作者：Think AI，Aaron

“经常用脑，多喝六个核桃”，这是大家耳熟能详的广告语。

六个核桃作为养元饮品公司的爆款饮品，一度红遍大江南北，谁也不会想到，这家卖饮料的公司会和AI芯片扯上关系。

事实上，六个核桃母公司是真的快All in AI了，连续三年几乎把全年的净利润都拿来投AI相关产业。

虽然还没有通过AI产业赚到现钱，但股价从去年年初最低17.7元附近一路上冲，5月最高达到52元，涨幅293%，接近三倍。

市场已经把养元饮品当成AI概念股。

而这一年的同类消费股可以说跌麻了，整个A股市场有1653只个股创了近一年新低，其中消费板块占比极高，“六个核桃”成了市场上一道亮丽的风景线。

六个核桃母公司为什么自2021年之后持续加码AI等硬科技投资？如果投资失败，未来将何去何从？

主业萎缩，创始团队需要想象力

曾几何时，养元饮品叱咤风云，2015年，营收91亿创历史峰值，这一年创始人姚奎章成为河北首富。

2015-2018，养元持续高速发展，净利润在2018年达28亿，成历史之最。

当时养元在核桃乳行业占据90%市场份额，几乎垄断整个行业。

每年20亿+的净利润也让公司成为现金奶牛。

但到当下，2025年养元营收近53亿左右，10年缩水41%，利润仅12亿，较峰值腰斩。

更麻烦的是，下滑不是局部现象。养元在华东、华中、华北等主要销售区域普遍承压，东北、西北等区域跌幅甚至超过三成。传统旺季也没能扭转颓势。

养元严重依赖六个核桃等核心产品，核桃乳占所有产品市场80%以上。

新产品一直不温不火，而核桃乳本身也在被坚果乳，燕麦奶等分流市场，六个核桃的礼品属性也逐渐弱化，主业进入长期萎缩赛道。

面对产品乏力，公司没有选择加大研发力度，创新新产品，在产品上做竞争。

而选择了一条更具想象力的AI投资路线，养元整体的投资理念相对比较简单，什么热投什么。

这里不说对错，我们先来看下养元重拳出击下，布局了哪些板块，有什么成果，之后我们预测下养元可能的终局。

跨界豪赌

养元饮品从2021年开始着重布局AI硬件上下游，发起30亿规模基金，后又在去年10月扩容10亿，持续加码AI，半导体，新能源。

目前已经花出去的钱为29.5亿，10.5亿还在闲置中，待投新项目。

在其40亿基金中，其中一个大手笔投资引发关注，去年4月完成对长江存储16亿注资，获得0.99%股权。

16亿已经是养元一整年的利润，全部拿来投存储这样的长周期产业，也可见公司魄力。

而长江存储今年火了，传出要在国内IPO,估值在5000亿到1万亿。相对于去年投资估值来说，已经涨了三倍。

若长江存储能顺利上市，这一笔投资将决定养元产业投资迈向成功。

因为其他的几个投资目前大部分还处在浮亏状态，但养元也并未退出，继续选择长期持有。

其中一个瑞浦兰钧，新能源动力电池的8亿投资，在2023 年港股 IPO 后已全部退出套现，实现了账面收益约 2.41 亿港元；

分众传媒收购新潮估值仅 83 亿，远低于当年投资估值 161 亿，目前未执行退出，基金仍持有股权，处于浮亏状态。

另外的AI产业相关公司集中在AI 视觉，端侧 AI 芯片，大模型训练 GPU等方向，布局了较完整的AI产业链条。

养元未来何去何从？

未来几年，养元饮品大概率不会彻底变成一家VC公司，而是维持“消费主业打底、股权投资搏弹性”的双轮模式。

六个核桃仍会是公司的基本盘，但核桃乳品类已经过了高速增长期，很难再回到过去年入百亿的巅峰。

那只40亿元规模的泉泓基金将成为一直值得关注的产业基金。

养元后续资金大概率继续流向AI算力上游，包括存储、端侧AI芯片、工业视觉等硬科技方向，新能源、传媒等非核心赛道会逐渐边缘化。

一旦长江存储顺利上市，投资收益可能一次性改写利润表，也会让公司从传统饮料股变成“消费+硬科技影子股”的双重定价。

但反过来，如果长存上市延迟，或者半导体周期转冷，股价也会因为科技预期落空而剧烈回撤。

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