看了看摩根士丹利的邢自强讲「合肥模式」： 「合肥模式」现在很光鲜，但是也别盲目迷信和复制，有可能这是一场幸存者偏差。 合肥是靠着所谓的生态系统规划闭环走向今天的巅峰的：拒绝撒胡椒面式的补贴，通过动员耐心资本、政企联合投资、培育供应链到最终市场化退出的五步法，成功孵化出新能源汽车、量子信息这些领军企业，甚至拿下光伏逆变器等领域的全球第一。 但这套逻辑的成功，建立在不可复制的天时地利上：要在产业尚处碎片化时期的精准抄底、果敢的重资押注，还要本土产业基因的完美契合。属于艺高人胆大。 更为犀利的事实是，即便是投资收益喜人的合肥，一样陷入产能过剩与通缩： 2021-2025年间，合肥的出口（CAGR超12%）和第二产业GDP大幅跑赢全国平均水平，但零售消费却显著跑输。直接导致合肥第二产业GDP平减指数的通缩程度比全国平均水平陷得更深。(Feng Liu)