作者：Dov

去迈阿密参加了 Consensus 大会，几乎没什么中国人。以下是 Crypto 西方的现状：

共识在哪？

Zcash 是美国的新共识，Naval + a16z + Multicoin 都在押注。至于为什么，我会单开一个帖子/视频来讲，估计短期不会结束。

公链

• Monad / MegaETH：正在被对标成当年的 Sui / Aptos 双雄，钱都很多，各有优劣。
• Canton：钱很多，但圈子很难混——因为压根就不是 Crypto 圈子，都是华尔街的人。
• Upbit L2：最近讨论很多，但大家预期普遍一般。
• Tempo：在币圈没什么动静，Paradigm 已经在玩更高维度的游戏了。
• Solana：在找方向，但看起来还没找到特别合适的方向。

Perp DEX

• Hyperliquid：活动还是很火热，但见不太到 HYPE 的人。现在美国对 HYPE 的价格有比较多的分歧，后面单独写一篇来讲。
• Perp DEX 遍地开花：现在是人手一个——每家交易所、每个稳定币、每条链、每个 MM 都想做一个 Perp DEX。

老牌 CEX

• Coinbase：账上有很多钱，但不会玩 Degen 游戏，也不需要玩，看不上这点钱。
• Kraken：很会玩，跟得很快，Nado 肯定行。
• OKX / Bybit / Bitget：都在很努力地做美国合规市场。Bitget CEO 去演讲都带保镖了——这在美国文化里是地位的象征。

新变种交易所（Trading Terminal / 交易前端）

• 各种 Trading Terminal 和 AI Trading 的变体涌现：Genius、Vergex、TPlus、Liquid 等。
• 美国的 Perp 快要合规了，这其实是个大机会。你们敢想象吗？之前美国人都不能加杠杆炒币，也不能做空。

DAT

• Strategy 在大量搞生态项目，BTC 还在加杠杆过程的早期阶段。举例：@saturn_credit。

RWA

• 接下来 1–2 年最重要的趋势。最近起来了大量的 RWA 资产，带头的是各种股票 Perp、Startup Perp。

VC

• 亚洲 VC：彻底死完了。Yzi 还在积极出手（但 Yzi 不能算是亚洲 VC），Demo Day 搞得很好，项目还是不少的。能看到一些很好的项目，比如 @renaissxyz。
• 西方 Crypto VC：募资压力很大。a16z 搞了个大的，是因为他们是 a16z。
• 其他西方 VC：各有各的死法——有的死在完全不会玩本周期的山寨币游戏，有的死在乱投二级、乱投 DAT。

MM（做市商）

• 主动 MM 游戏也蔓延到了西方，但 Founder 有坐牢风险，加上信任问题，推进程度都一般。
• 很多合规的被动 MM，目光都在转向预测市场。