其实今天的作业并不难写，昨天几乎都已经预料到了，唯一在预期以外的就是 $CRCL 的继续上涨，真的没想到。但今天美股回调带动了 $BTC 也出现了回调，这是非常正常的事情，昨天的上涨一方面有 Circle 的因素带动了情绪，另一边也有英伟达的财报来确定 AI 故事能继续讲下去，但目前市场最缺的还是流动性。

而流动性很难通过财报来完全实现，能带来流动性升级的大概率还是美联储的货币政策，情绪带来的上涨能维持的时间还是较少的，尤其是目前置顶的文章写的很清楚了，当前机构和对冲基金，甚至是散户都是卖出的状态，机构的现金存量几乎是历史最低点，而仓位则是非常重。

这种情况下的上涨很有可能会变成机构的退出流动性，只有到机构的资金储更加丰厚的时候才能在流动性短期的情况下在带动上涨。但应该还需要一段时间，重点还是应该关注下半年的货币政策和中期大选。

回到 Bitcoin 的数据来看，换手率继续下降，但成较量也在下降，这就代表了投资者的购买情绪开始下滑，由情绪带来的购买力仍然不能坚持太长的时间，美股的下跌还是让投资者没有继续追涨，当然较早期的投资者还是没有什么变化，继续维持观望的状态。

数据中也能明显看到，筹码结构仍然非常稳定，但价格的变化更多的还是取决于短期投资者，只有在上涨阶段，或者波动率减少的时候短期投资者才会降低换手的兴趣，暂时还是要等等了。

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