发布日期: 2025 年 12 月 16 日

作者：BlockBeats 编辑部

在过去的 24 小时里，加密市场见证了从宏观经济讨论到特定生态系统发展的多方面动态。主流话题聚焦于并购整合引发的代币与股权权益之争，以及预测市场向专业化交易工具演进的讨论；在生态发展方面，Solana 生态围绕预测市场与跨链基础设施持续扩展，以太坊在机构入场与协议升级之间推进布局，Perp DEX 赛道则进一步向机构级金融基础设施靠拢。

一、 主流话题

1、Circle 并入 Axelar Network 团队，抛弃 AXL 代币引发币股权益之争

Circle 宣布收购 Interop Labs 团队（Axelar Network 的初始开发者），以加速其多链基础设施 Arc 与 CCTP 的发展。但同时明确表示，Axelar 网络、基金会及 AXL 代币将继续独立运作，其开发工作将由 CommonPrefix 接手。此次交易的核心在于「团队并入 Circle」，以推动 USDC 在隐私计算与合规支付领域的应用，而非对 Axelar 网络或其代币体系的整体收购。

这一安排迅速在社区引发关于「token vs equity」的激烈讨论。多位投资者质疑，Circle 通过并购团队与知识产权的方式，实质性地获取了核心资产，却绕开了 AXL 代币持有者的权益。一些社区成员指称，Circle 在谈判过程中对 AXL 投资者的态度极为强硬，进一步加剧了不满情绪。

围绕该事件，社区观点明显分化。一种较为冷静的看法认为，这是加密行业长期存在的结构性现实：代币处于资本结构的最底层，在并购或重组中天然处于弱势，类似于传统公司在破产清算中股权的处境。另一派则强烈谴责 Circle 的行为具有「掠夺性」，认为这种模式系统性侵蚀了代币持有者的信任，并呼吁通过 tokenized equity 或法律与治理工具（如 MetaDAO、LaunchOnSoar 等方案）来为持币者提供更明确的权利保障。

该事件再次凸显了加密行业在并购整合中的核心痛点，也可能加速市场与监管层面对 代币权益法律定位 的讨论，并影响投资者对类似协议型项目的风险认知。

2、Kalshi 推出组合订单功能（Combo），预测市场迈向专业化

预测市场平台 Kalshi 正式向所有用户推出 Combos（组合订单）功能，允许交易者将多个相关合约捆绑下单，实现类似传统金融中期权组合或套利策略的价格优化。

Kalshi 披露，该功能在测试阶段的一周内成交量已超过 1 亿美元，并推动其 11 月 App 用户数增长约 50%。昨日平台总交易量更是创下 3.4 亿美元的新高。与传统博彩或中心化撮合不同，Combos 机制不依赖庄家定价，而是通过开放市场竞争形成报价，旨在降低散户交易成本并提升整体流动性。

社区整体反应偏正面，不少用户将其视为预测市场从「单一事件押注」向 专业化交易工具 演进的重要里程碑，甚至称其为行业内的首创创新。不过，也有谨慎声音指出，该机制在形式上与体育博彩中的 parlay 存在相似之处，担心在流动性不足或报价失真时，可能引发执行偏差或被操纵的风险，并呼吁 Kalshi 在透明度与风控机制上进一步加强。

整体来看，Combos 功能有望进一步拉近预测市场与 TradFi 的距离，吸引更专业的交易者与机构参与，但其运行效果仍高度依赖市场做市深度。

3、Paradigm 成员接连离职，引发对加密 VC 周期的讨论

知名加密投资机构 Paradigm 近期出现多起高层人事变动。其 GTM 负责人 Nick Martitsch 宣布离职，结束三年任期，并在告别帖中高度评价 Paradigm 以工程与研究驱动的文化，同时完成交接安排。此前，合伙人 Charlie Noyes 也已辞去 GP 职务，但仍保留 Kalshi 董事会观察员身份。

社区整体反馈以祝福为主，多位行业创始人对 Paradigm 的历史成绩给予肯定，例如 Coinbase CEO Brian Armstrong 直言其为「巨大成功」。与此同时，也出现了一些略带讽刺的评论，将 Paradigm 比作「二战结束后仍坚守阵地的孤岛战士」，暗指其在 AI 浪潮与新市场结构下可能面临适应压力。

这些离职事件并未释放出明确的负面信号，但在当前加密 VC 整体承压的背景下，仍被部分市场参与者视为行业流动性与人才流动加速的体现，也可能预示 Paradigm 在战略重心上的调整，例如更强调 AI 与加密的交叉领域。

4、pump.fun 未在 Breakpoint 举办 side event，遭社区吐槽

在 Solana 年度大会 Breakpoint 期间，热门 meme 币发射平台 pump.fun 并未举办任何 side event，尽管该平台累计收入已接近 20 亿美元。这一选择在社区中引发广泛吐槽。

部分 Solana 社区成员批评 pump.fun「吝啬且傲慢」，认为其仅需拿出极小比例的收入，便足以举办一场象征性活动回馈生态，却选择完全缺席，暴露出典型的「价值提取型」项目与开发者社区之间的文化断裂。一些言辞激烈的评论甚至将其创始人形容为「暴发户心态」，忽视了 Web3 所强调的社区精神。

也有少数声音为 pump.fun 辩护，认为其专注于产品与现金流本身无可厚非，但整体舆情仍明显偏负面。这一插曲被不少人视为 Solana 生态从高度 degen 化向更注重实用与长期建设转型过程中，必然出现的摩擦之一。

5、Sam Altman 公开回复 Worldcoin，引发新一轮关注

OpenAI CEO Sam Altman 罕见公开回复 Worldcoin 团队的相关帖子，对 World Chain 支持多种货币的进展表示兴奋，并称这是他「长期期待的功能」。这一表态迅速在社区内引发讨论。

Fundstrat CIO Tom Lee 随后借机重申，Worldcoin 拥有「当前最强的人类身份验证技术」，并将 $WLD 视为 AI 时代中极具战略意义的加密项目，强调在生成式 AI 普及背景下，人类身份验证的重要性。

Altman 的公开背书被不少市场参与者解读为利好信号，进一步强化了 Worldcoin 在 AI × Crypto 交叉叙事中的核心地位。不过，讨论中也伴随着对 $WLD 代币通胀、价格表现以及监管与隐私争议的质疑。

整体而言，这次互动重新将 Worldcoin 推回舆论中心，可能吸引更多机构关注，但其长期发展仍需在技术、伦理与监管之间取得平衡。

二、 主流生态动态

1. Solana 生态：预测市场与跨链基础设施并进

Solana 生态在金融产品层面持续推进。杠杆预测市场平台 Space 宣布完成 300 万美元种子轮及战略轮融资，由 Morningstar Ventures、Arctic Digital 与 Impossible Finance 等机构领投。该项目计划在 Solana 上推出首个 最高 10 倍杠杆的预测市场，试图通过引入杠杆机制，提升预测市场的资本效率与交易吸引力。

Space 以「真相即将可交易」作为核心叙事，社区整体反馈偏积极，不少参与者将其视为 Solana 在预测市场赛道上的一次实用性延展。不过，也有声音提醒，在本身波动性较高的预测市场中引入杠杆，可能会放大风险敞口，对风控与清算机制提出更高要求。

与此同时，跨链流动性聚合协议 LI.FI 宣布完成 2900 万美元 A 轮扩展融资，由 Multicoin Capital 与 CoinFund 领投，使其累计融资规模达到 5200 万美元。LI.FI 表示，该轮资金将用于推进其「数字资产通用市场」的长期愿景。目前，该协议已累计处理约 600 亿美元交易量，并与超过 1000 家 B2B 合作伙伴建立集成关系。

社区与开发者对该融资整体持乐观态度，将其视为跨链基础设施走向成熟的重要信号，但也有用户质疑其代币或激励机制何时落地，以确保社区在协议扩张过程中获得明确回报。这一进展进一步凸显了 Solana 在多链互操作性与基础设施层面的潜在吸引力。

2. 以太坊生态：机构入场与协议升级并行

以太坊生态在机构采用与底层协议层面均出现重要进展。

摩根大通宣布将在以太坊上推出其首个代币化货币市场基金 MONY，并以 1 亿美元自有资金作为启动资本，计划于周二向外部投资者开放。作为全球市值最大的银行之一，此举被普遍视为传统金融与区块链进一步融合的标志性案例。社区整体反应积极，认为这将强化以太坊作为机构级金融基础设施的地位，尽管讨论中仍伴随着对市场波动、宏观环境与 ETH 价格联动性的担忧。

在协议层面，以太坊确认将于 2026 年实施下一次重大升级 Glamsterdam。该升级计划引入 enshrined proposer-builder separation（ePBS）以及 块级访问列表（block-level access lists），以提升网络可扩展性与执行效率。其中，ePBS 通过分离共识区块与执行负载，目标是将槽位利用率提升至接近 100%，并为更大规模的 Blob 扩展 L1 提供支持；块级访问列表则旨在降低状态密集型应用的 Gas 成本，使费用结构更加可预测。

升级目标包括更高吞吐量、更低费用，以及将最小交易包含时间从「即时」调整至约 2 秒。社区已通过 EIP 优先级讨论与开发者会议参与相关设计，但该升级仍需客户端团队（如 Geth、Besu）进行相应适配。整体来看，Glamsterdam 被视为改善用户体验、推动 L2 与 DeFi 应用进一步优化的关键节点。

此外，由 SushiSwap 前 CTO 主导开发的以太坊支付 L2 闭环稳定币网络 Colossus Pay 正式上线。该项目尝试将 EMV 信用卡刷卡过程中生成的加密签名，直接转化为 Ethereum 私钥，使每一次刷卡都能生成有效的 ERC-4337 交易签名，从而将传统信用卡转化为链上钱包。

Colossus Pay 强调非托管结算、约 100 毫秒的预确认时间，以及 92%–96% 的费用下降，并宣称符合 GENIUS Act 下「无需 KYC 铸币」的合规框架。目前其已支持 Frax Finance、Solayer Labs 与 Kraken 等发行方。社区评价分化明显：支持者将其视为「Visa 2.0」式的支付模型，认为其可能绕开传统银行基础设施；质疑者则指出，当前不少加密 neo-bank 仍停留在 Web2 的重新包装阶段，尚缺乏真正不可替代的优势。

3. Perp DEX 赛道：向机构级基础设施演进

永续合约与交易基础设施赛道继续活跃。Polychain 投资的 neo-brokerage 平台 Cascade 推出其首个 24/7 永续市场，支持加密资产、股票及私募资产交易，并通过统一账户完成 USD 的进出金操作。该平台主打永续合约的资本效率，社区反应热烈，不少用户将其视为「无庄家干预」的新型交易结构，但也对其对流动性提供方的依赖及潜在操纵风险保持谨慎。

在 Hyperliquid 生态内，知名交易者 0xRay 的操作引发广泛关注。其在短时间内出售全部约 30.3 万枚 HYPE 现货（约 840 万美元），平均成交价 27.689 美元，录得约 6% 的亏损；随后开立并平掉约 20.4 万枚 HYPE 的空头头寸，并从平台提取全部资金。该行为一度对市场价格造成约 4.5% 的下行压力，社区对此反应不一，有人称其为「神操作」，也有人将其视为大户行为对 Perp DEX 流动性影响的现实案例。

更宏观层面上，市场传出 纳斯达克计划将股票交易时间延长至工作日 23 小时 的消息，尽管尚无官方文件确认，但已在社区引发热议。不少加密从业者将其解读为 TradFi 向 24/7 交易模式靠拢的象征，同时也有人担忧由此带来的交易疲劳与潜在监管风险。

此外，Hyperliquid ETF 被认为可能于年底上线。Bitwise 已提交修正文件，披露 67bps 的管理费率及 BHYP 代码，这通常被视为产品临近推出的信号。社区情绪整体偏乐观，但对 ETF 对 HYPE 价格的长期影响仍存在分歧。

在产品层面，Hyperliquid 还公布了 HIP-3 交易所部署方案，并与其投资组合保证金（Portfolio Margin）机制协同运作，试图构建类似传统对冲基金 prime brokerage 的算法化清算与对冲体系。支持者将其视为解决风险净额与资本效率问题的「DeFi 圣杯」，认为其可能推动 Perp DEX 从单一交易所，演进为更广义的金融基础设施。

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