加密市场面临新的压力，因为流动性指标减弱。加密交易所Bitmex的联合创始人兼Maelstrom首席投资官亚瑟·海斯（Arthur Hayes）在11月17日发表文章称，逐渐减弱的机构流入和收紧的美元条件现在掩盖了乐观的政治评论，使比特币面临更大的波动风险。

海斯写道：

在这段弱势时期，比特币绝对可能跌至80,000到85,000美元。如果更广泛的风险市场崩溃，而美联储和财政部加速印钞，那么比特币可能在年末飙升至200,000或250,000美元。

Maelstrom首席投资官表示，这一前景反映了来自美元流动性恶化的压力，而不是政治信息的转变。他指出，早期比特币交易所交易基金（ETF）流入的支持在很大程度上是基差交易者寻求收益的结果，而非真正的机构需求。一旦价差收窄，这些参与者就会退出头寸，导致资金流出，削弱了零售情绪。

他进一步观察到，数字资产的国库溢价也转为折扣，减缓了企业对比特币的积累，并移除了之前缓和流动性收紧影响的缓冲。

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“比特币从125,000美元跌至低90,000美元，而标准普尔500指数和纳斯达克100指数徘徊在历史高点附近，这告诉我信贷事件正在酝酿，”海斯进一步分享道。“当我观察到我的美元流动性指数从7月到现在的下降时，我证实了这一观点。如果我的看法正确，股票市场10%到20%的修正，加上10年期国债收益率接近5%，将足以促使美联储、财政部或其他美国政府机构推出某种印钞计划。”

Bitmex的联合创始人解释说，美国财政部现金余额的重建和中央银行资产负债表活动的放缓类似于早期周期，在这些周期中，政策制定者最终介入以稳定市场。他补充说，随着对隐私技术需求的增加，zcash在短期内可能表现优于其他加密货币，特别是在政府和大型科技公司扩大监控的背景下。尽管他预计波动性将持续，但他强调，长期的加密基本面依然向好，因为全球政策制定者在市场疲软到足以迫使采取行动时，历史上通常会恢复流动性扩张。

• 为什么比特币现在显示出增加的波动性？
  收紧的美元流动性和逐渐减弱的机构流入正在放大比特币的价格波动。
• 海斯强调了比特币的哪些价格水平？
  海斯警告比特币可能跌至80,000–85,000美元，并可能飙升至200,000–250,000美元。
• ETF流入如何影响比特币情绪？
  基差交易者退出ETF交易触发了资金流出，给零售情绪施加了压力。
• 海斯提到的可能表现优于其他币种的山寨币是什么？
  海斯指出，zcash可能因隐私需求上升而在短期内表现优于其他币种。

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