随着美国稳定币法案（GENIUS）的正式落地，全球稳定币市场迎来了全新的发展阶段。这不仅标志着传统金融与区块链技术的深度融合，更预示着一场围绕数字美元主导权的激烈角逐——“稳定币战争”已然打响。
AiCoin平台研究院基于K线分析、AI算法洞察及市场热点快讯，深度剖析当前稳定币市场的六大势力、竞争格局及未来趋势，为投资者和从业者提供全面的行业洞见。—— AiCoin平台研究院深度分析

一、市场上稳定币市场六大种类解析



当前，全球稳定币市场已形成六大主要势力，各自依托不同的资源禀赋和战略布局，争夺市场主导权。以下是对各势力的详细分析：

1. Tether阵营：离岸稳定币的绝对霸主

核心玩家：Tether（USDT发行方）、Bitfinex、Cantor Fitzgerald（美国商务部长鲁特尼克曾任CEO）、CEP（商务部长之子+软银投资）、比特小鹿（Tether持股25.5%）。

市场地位：USDT以1500亿美元的市值占据全球稳定币市场66.5%的份额，是当之无愧的龙头。

优势：

• 市场先发优势：USDT作为最早的稳定币之一，广泛应用于加密交易、跨境支付和黑灰产等场景，形成了强大的网络效应。
• 政治资源加持：Tether通过与美国商务部长鲁特尼克的站队，获得了显著的政治背书。Cantor Fitzgerald和CEP的加入进一步强化了其在传统金融与区块链交汇处的地位。
• 合规化加速：过去，USDT储备金的合规性饱受诟病，仅50%为合规资产；如今，85%以上的储备金已实现合规，且仍在持续优化，增强了市场信任。
• 挑战：
• 尽管合规化进程加快，USDT的离岸属性仍使其面临监管压力，尤其是在全球监管趋严的背景下，其市场份额可能受到一定压缩。
• 对黑灰产场景的依赖仍较高，长期发展需更深入拓展合规应用路径。

2. Coinbase与Circle财团：合规稳定币的领军者

核心玩家：Coinbase、Circle（USDC发行方）。

市场地位：USDC以610亿美元市值占据28.3%的市场份额，是合规稳定币的龙头。

优势：

• 合规优势：USDC严格遵守美国监管要求，储备金透明度高，获得传统金融机构的广泛认可。
• 场景拓展潜力：Circle正积极与互联网巨头合作，例如与Meta洽谈在Instagram试点小额打赏场景。这表明USDC有望通过互联网平台的庞大用户基础，快速渗透到消费场景中。
• 技术与生态支持：依托Coinbase的交易所生态，USDC在加密交易市场的流通性极强。
• 挑战：
• 缺乏强有力的政治资源，可能在政策博弈中处于劣势。
• USDB在市场认知度和流通性方面仍处于起步阶段，尚需时间积累。

3. Trump家族与USD1：政治资源与风险并存

核心玩家：Trump家族（USD1发行方）、阿布扎比王室MGX主权基金、币安。

市场地位：USD1通过在以太坊Uniswap和BNB链Pancake的首发，迅速进入市场，但具体市值数据尚未完全公开。

优势：

• 顶级政治资源：Trump家族的背景为USD1提供了强大的政治背书，而MGX主权基金的20亿美元投资（全部以USD1支付）进一步增强了其资金实力。
• 币安生态加持：币安作为全球最大的加密交易所，为USD1提供了强大的流通渠道。
• 挑战：
• 政治风险高：USD1的强政治属性使其高度依赖政策环境，任何政治风向的变化都可能对其造成重大影响。
• 市场接受度待验证：USD1的品牌效应和实际应用场景尚未完全展开，市场表现存在不确定性。

4. Stripe与USDB：支付场景的潜力选手

核心玩家：Stripe（通过收购Bridge发行USDB）。

市场地位：USDB作为新兴稳定币，依托Stripe的支付生态迅速崭露头角。

优势：

• 支付场景优势：Stripe是全球最大的传统支付解决方案提供商，覆盖电商、SaaS等多个领域，USDB可无缝嵌入其支付网络。
• 技术与用户基础：Stripe的全球商户网络为其提供了天然的稳定币应用场景。
• 挑战：
• 作为新玩家，USDB的市场认知度和流通性仍需时间积累。
• 需平衡传统支付与区块链技术的整合成本。

5. PayPal与PYUSD：用户基础雄厚但推广不足

核心玩家：PayPal（PYUSD发行方）。

市场地位：PYUSD市值约9亿美元，市场份额较小。

优势：

• 庞大用户基础：PayPal拥有数亿活跃用户，理论上为PYUSD提供了广泛的潜在用户群。
• 早期创新尝试：PYUSD曾在Solana链上通过15%-20%的高派息吸引用户，显示出一定的市场活力。
• 挑战：
• 推广不足：PYUSD在市场推广上相对保守，尚未将PayPal庞大的用户基础有效转化为稳定币使用者。
• 竞争压力：在USDT和USDC的挤压下，PYUSD的增长空间受限。

6. 美国银行联盟：信誉为王，协调为难

核心玩家：摩根大通、花旗、富国银行、Zelle等组成的银行联盟。

市场地位：联盟计划发行统一稳定币，具体进展尚未明确。

优势：

• 顶级信誉：由美国顶级银行背书，稳定币的信任度极高，适合机构级应用。
• 金融体系整合：可与现有银行清结算系统深度整合，降低交易成本。
• 挑战：
• 协调难度大：多家银行的利益博弈可能导致项目推进缓慢。
• 创新不足：传统银行在区块链技术应用上相对保守，可能错失早期市场机会。

二、稳定币市场格局：离岸与合规的双轨制

稳定币市场的竞争格局与加密交易所市场有诸多相似之处，可分为离岸稳定币和合规稳定币两大阵营：

• 离岸稳定币：以USDT为代表，凭借先发优势和灵活性占据市场主导地位。USDT在黑灰产、跨境贸易等场景中应用广泛，尽管面临监管压力，其离岸龙头地位短期内难以撼动。
• 合规稳定币：以USDC为代表，凭借透明的储备金管理和监管合规性，受到传统金融机构和互联网巨头的青睐。USDC的场景拓展潜力使其在合规领域占据领先地位。

然而，市场并非只有“双雄争霸”。在不同国家和业务场景中，区域性和细分市场的“地头蛇”稳定币正在崛起。例如：

• 香港的港元稳定币：服务于本地金融需求，可能在粤港澳大湾区发挥重要作用。
• 电商领域的稳定币：如Stripe的USDB或京东潜在的稳定币，可优化供应链金融和支付效率。
• 银行联盟稳定币：专注于银行间实时结算，降低清算成本。

这些“地头蛇”稳定币如同触角，将数字美元的流动性延伸至全球各个细分场景与本地市场... 形成“百币大战”的多元化格局。

随着稳定币格局逐渐清晰，离岸与合规的博弈正引发更多参与者涌入战场，新的场景与角色不断涌现。

三、稳定币战争的深层逻辑：新版“美元输出大战”

稳定币的竞争本质上是一场围绕数字美元主导权的“权力游戏”。以下是几个关键观察：

1. 美元霸权的延伸：稳定币以美元为锚定资产，其普及本质上是美元在数字经济中的全球输出。无论是USDT的离岸扩张，还是USDC的合规渗透，都在强化美元的全球金融影响力。
2. 合规化是大势所趋：美国稳定币法案（GENIUS）明确要求发行方需持有合规金融牌照，这将进一步推高市场进入壁垒。互联网巨头如Meta更倾向与USDC等合规稳定币合作，而非自建金融主体，凸显合规化的重要性。
3. 场景驱动增长：稳定币的应用场景正在从黑灰产、跨境贸易扩展到更广泛的合规领域。例如：
   • 电商场景：京东等电商平台可通过稳定币优化供应链金融，降低交易成本。
   • 银行清结算：银行联盟稳定币可实现实时结算，减少传统金融体系的摩擦成本。
   • 社交媒体：Meta与Circle的合作探索了小额打赏等新场景。
4. 流动性红利：稳定币的多样化将为加密市场引入更多流动性，利好整个行业。无论是离岸还是合规稳定币，其增长都将推动区块链生态的繁荣。

四、未来趋势与投资机会

• USDT与USDC的双寡头格局短期难变
• USDT凭借66.5%的市场份额和强大的政治资源，仍将是离岸稳定币的龙头；USDC则以28.3%的市场份额和合规优势，稳坐合规稳定币头把交椅。两者在短期内将继续主导市场。
• 新兴稳定币的场景突破
• Stripe的USDB和PayPal的PYUSD凭借支付场景优势，有望在电商、社交等细分领域实现突破。尤其Stripe的全球商户网络，可能使其成为电商稳定币的“地头蛇”。
• 政治与监管的博弈
• USD1的政治资源虽强，但其市场表现高度依赖政策环境，投资者需警惕潜在的政治风险。相比之下，银行联盟的稳定币因信誉高而更具长期潜力，但需克服协调难题。
• 区域性稳定币的崛起
• 随着全球监管框架的完善，区域性稳定币（如港元稳定币）将在本地化场景中占据一席之地，为投资者提供多元化的配置机会。
• 技术与场景的深度融合
• 未来稳定币的竞争将不仅局限于发行方实力，还将取决于技术整合能力（如区块链网络的选择）和场景落地的速度。Solana、BNB链等高性能公链可能成为稳定币创新的热门平台。

AiCoin研究院认为，稳定币市场的“百币大战”既是挑战，也是机遇。



在新的角度上分析机会可能会在以下的几个维度出发

1. 造币厂（发行商）：

基本已被垄断，参与门槛高。但USD1作为 Trump 阵营的资产工具，仍可能获得特殊市场窗口。

2. 渠道/场景合作商：

具有支付渠道、电商或社交平台背景的企业，可以通过接入主流稳定币（如USDC）来参与分发利润。例如 Meta+USDC、京东+港元稳定币的电商供应链整合。

3. 细分场景服务商（最值得关注）：

类似 Square 的角色，在特定行业或痛点场景中打通支付逻辑。

小额跨境汇款场景，是确定性的稳定币杀手锏。

举例：

• SWIFT：10-30美元手续费，到账1-3个工作日
• 稳定币转账：几乎0手续费、秒级到账
• 用户体验提升不止10倍

如果能打通这种“底层基础场景”，完全可能复制出“稳定币版 PayPal”。

4. 技术服务/合规托管商：

如 Ceffu、Coinbase Custody，虽门槛高、利润率低，但现金流稳定、反周期，是适合大厂孵化或中后期创业的赛道。

监管观察者：密切关注美国稳定币法案的实施细则，以及全球其他地区的监管动向，这将直接影响市场格局。

稳定币战争不仅是区块链世界的重要转折点，更是数字经济与传统金融融合趋势的真实写照。从Tether的离岸霸主地位，到USDC的合规先锋，再到新兴玩家的场景突破，稳定币市场正在重塑全球金融格局。

欢迎持续关注 AiCoin 研究院，我们将继续追踪稳定币政策进展、一级市场动态和链上数据趋势，为你提供最具价值的投资研究参考。

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