今天的 Crypto for Advisor 新闻通讯来自多伦多的共识大会。随着数字资产政策制定者、领导者和影响者聚集在一起讨论比特币、区块链、监管、人工智能等话题，气氛热烈！
参加共识大会吗？请访问 CoinDesk 展位，#2513。如果您有兴趣为本通讯做贡献，Kim Klemballa 今天（5月15日）将在展位上，东部时间下午3点到5点。您也可以直接回复此电子邮件。
在今天的 Crypto for Advisors 中，Harvey Li 来自 Tokenization Insights 解释了稳定币，它们的起源及其增长。
然后，Trevor Koverko 来自 Sapien 在“问专家”环节中回答了关于稳定币监管和在欧洲的采用情况的问题。
感谢本周通讯的赞助商 Grayscale。对于芝加哥附近的财务顾问，Grayscale 将于 5 月 22 日（星期四）举办一场独家活动 Crypto Connect。了解更多。
稳定币 - 过去、现在与未来
当主要金融机构——从花旗和渣打银行到 Brevan Howard、麦肯锡和波士顿咨询公司——围绕一个曾经的小众创新聚集时，值得注意，尤其是当这个创新是稳定币时，它是链上货币的代币化表现。
电子邮件对互联网的意义，稳定币对区块链的意义——在全球范围内进行即时且具有成本效益的价值转移，全天候运行。稳定币是区块链的第一个杀手级应用。
简要历史
稳定币由 Tether 于 2015 年首次推出，并被誉为第一个稳定币，USDT 为早期加密用户提供了一种在链上持有和转移稳定的美元计价价值的方式。在此之前，他们唯一的选择是比特币。
Tether 的美元支持稳定币首次在 Bitfinex 上亮相，随后迅速传播到 Binance 和 OKX 等主要交易所。它迅速成为数字资产生态系统中的默认交易对。
随着采用的增长，其效用也随之增加。稳定币不再仅仅是交易工具，而是作为交易、现金管理和支付的主要现金等价物出现。
以下是稳定币市场规模自创立以来的轨迹，反映了其从加密小众到数字金融核心支柱的演变。
大规模使用
稳定币在金融领域成为热门话题的原因在于其快速的采用和增长。根据 Visa 的数据，2024 年稳定币链上交易量超过 5.5 万亿美元。相比之下，Visa 的交易量为 13.2 万亿美元，而万事达卡在同一时期的交易量为 9.7 万亿美元。
为什么会如此普及？因为稳定的美元计价现金是整个数字资产生态系统的命脉。以下是稳定币的三个主要用例。
主要用例
1. 数字资产交易
鉴于其起源，稳定币的第一个主要用例是交易，这并不令人惊讶。2015 年作为价值保值的小众工具开始的稳定币，如今已成为数字资产交易的核心。今天，稳定币支撑着超过 30 万亿美元的年度交易量，推动了绝大多数的现货和衍生品活动。
但稳定币的影响并不仅限于中心化交易所——它也是去中心化金融（DeFi）的流动性支柱。链上交易者需要同样可靠的现金等价物来进出头寸。查看领先的去中心化平台，如 Uniswap、PancakeSwap 和 Hyperliquid，可以看到顶级交易对始终以稳定币计价。
根据 The Block 的数据，每月去中心化交易所的交易量常常达到 1000 亿到 2000 亿美元，进一步巩固了稳定币作为现代数字资产市场基础层的角色。
2. 真实世界资产
真实世界资产（RWAs）是传统工具（如债券和股票）的代币化版本。曾经是边缘想法的 RWAs 现在已成为加密领域增长最快的资产类别之一。
引领这一潮流的是代币化的美国国债市场，目前管理资产超过 60 亿美元。于 2023 年初推出的这些链上国债为加密原生资本提供了获取低风险、短期美国国债收益的机会。
根据 RWA.xyz 的数据，采用率惊人地增长了 6000%：从 2023 年初的 1 亿美元增长到今天的超过 60 亿美元的管理资产。
资产管理巨头如黑石、富兰克林邓普顿和富达（待 SEC 批准）都在为数字资本市场创建链上国债产品。
与传统国债不同，这些数字版本提供 24/7 的即时铸造/赎回，并与其他 DeFi 收益机会无缝组合。投资者可以随时订阅和赎回，稳定币流动性实时提供。Circle 与黑石的 BUIDL 以及 PayPal 与 Ondo 的 OUSG 的整合只是两个显著的例子。
3. 支付
稳定币的一个主要新兴用例是跨境支付，特别是在传统金融基础设施服务不足的走廊中。
在世界许多地方，由于依赖于代理银行，国际支付仍然缓慢、昂贵且容易出错。相比之下，稳定币为商家和消费者提供了一种替代方案，具有即时、低成本、始终在线的转账。根据 a16z 的研究，稳定币支付比传统电汇便宜 99.99%，速度快 99.99%，并且全天候结算。
这种转变在西方也在加速。Stripe 以 10 亿美元收购 Bridge 并随后推出稳定币金融账户，标志着主流全球采用的开始。同时，PayPal 在 PYUSD 余额上推出收益，突显了稳定币作为合法零售支付垂直领域的崛起。
曾经是加密原生解决方案的稳定币正迅速成为全球金融公用事业。
- Harvey Li，Tokenization Insight 创始人
问专家
问：鉴于最近欧洲关于稳定币和 Tether 的新闻，您能解释一下稳定币投资对个人的价值吗？
答： 在本质上波动性大且风险极高的加密货币世界中，稳定币为个人提供了一种资本高效的方式来获得数字资产的敞口。与欧元等法定货币或黄金等商品挂钩，这些数字资产提供了稳定性，并对抗加密货币的波动性。在不确定时期，加密用户可以安全地将资金停放在稳定币中，而无需退出市场并处理传统金融。
这就是为什么稳定币在加密货币中占主导地位。它们的总市值已超过 2450 亿美元，在过去五年中增长了 15 倍。
问：考虑到当前欧洲市场趋势，稳定币对市场波动的敏感性是增加还是减少？
答： 尽管稳定币本质上比典型的加密资产波动性小，但它们仍然对监管动态和发行者的信誉敏感。具体来说，在欧洲，由于严格的监管措施，稳定币对市场波动的敏感性已降低。
这包括实施《加密资产市场法案》（MiCA），该法案提供了明确的法律框架，要求稳定币发行者维持足够的储备并遵守严格的治理标准。这些规则降低了脱钩的风险，并增强了整体稳定性。然而，这也导致了市场整合、竞争缺乏和创新减少。
问：随着对加密货币的接受度提高，欧洲是否正在成为新的稳定币中心？
答： 欧洲通过 MiCA 发出了对加密货币友好的信号，这是全球首个全面的加密框架，介绍了数字资产服务提供商的许可要求和反洗钱协议。其目的是为加密市场创建一个结构化和统一的监管环境，保护客户并确保金融稳定。
通过不断发展的 MiCA 监管，欧洲确实可以增强机构信心并吸引更多的稳定币发行者。然而，这需要克服许可（一个漫长且昂贵的过程）问题、在国家层面有效实施以及适应快速发展的加密领域。
目前，欧洲在稳定币采用方面并不是全球领导者，但随着更明确的规则的出台以及对合规实体的开放，它有望成为合规稳定币创新的关键中心。
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