韩国散户杠杆仍在高位 — CFD 余额接近历史高点 前面一直在讲韩国股市的融资账户和杠杆 ETF，现在 CFD 的数据也能展示出韩国股民的杠杆水平。 根据韩国金融投资协会的数据，过去一年韩国 CFD 未平仓余额增加了约 1.3 万亿韩元，增长接近 65%，目前达到约 3.3 万亿韩元，折合 22 亿美元，处于历史高位附近。 CFD 可以理解成另一种股票杠杆工具。投资者不需要真正持有股票，只需要拿出大约 40% 的保证金，就可以获得完整的股票敞口，最高可达到 2.5 倍杠杆。 上涨的时候，CFD 可以放大收益。股价一旦下跌，保证金不足就会触发追保，投资者如果没有继续补钱，仓位就会被直接平掉，就像是加密货币的合约一样。 这一轮 CFD 资金同样集中在韩国最热门的 AI 半导体股票上。SK 海力士的 CFD 敞口增长了约 25 倍，达到 1.586 亿美元，三星电子的 CFD 余额也增长了约 5 倍，达到 1.464 亿美元。 HBM 需求增长，存储价格上涨，海力士和三星的盈利预期继续加强，基本面越强，散户就越愿意使用杠杆去放大仓位。 前文就已经写过，韩国今年已有超过 120 万个杠杆账户收到追加保证金通知，其中大约 32 万至 36 万个账户被券商直接清算。CFD 的风险还会继续传导到现货市场，因为银行和券商为了对冲客户的 CFD 仓位，通常也需要持有或者交易对应的股票。 当客户被强平以后，银行也需要卖出对应的现货仓位解除对冲。 股价下跌，投资者保证金不足，保证金不足触发强平，银行卖出海力士和三星等股票，现货抛售又让股价继续下跌。最后形成的还是一轮机械性的去杠杆。 韩国已经暂停新的单只股票杠杆 ETF 上市，说明监管层也开始担心散户杠杆对市场稳定性的影响。但暂停新产品不会让已经存在的融资账户、杠杆 ETF 和 CFD 仓位自动消失，韩国市场里仍然有大量需要在波动中被动调整的资金。 这些仓位主要集中在海力士和三星这样的指数权重股上，只要股价出现足够大的波动，就可能通过对冲和平仓机制进一步放大指数的涨跌。 所以现在看韩国半导体，AI 需求、芯片出口、HBM 订单和存储价格当然都很重要，但市场里的杠杆结构仍然是最重要的，起码目前是的。 @Gate Crypto、美股、港股、韩股、黄金、CFD、预测市场一站交易(Phyrex)