根据Cryptoquant的创始人兼首席执行官Ki Young Ju的说法，比特币当前牛市周期的峰值可能是由美国以外的机构资本和交易所交易基金（ETF）推动的。他在8月27日的X上发布的预测中指出，国际市场的准入可能是需求的潜在来源，此前美国产品帮助扩大了受监管的曝光率。

Ju表示：

“这一轮牛市的峰值很可能是由美国以外的机构资金和ETF驱动的。”

他以韩国为例，指出了美国以外仍然存在的障碍。他表示，该国没有现货比特币ETF，零售投资者无法购买外国上市的现货比特币ETF，且大多数公司仍无法开设交易账户购买BTC。韩国已经开始分阶段允许企业参与，并且金融服务委员会（FSC）的路线图为大约3500家上市公司和合格的专业投资者设定了一个阶段。金融公司和其他企业仍被排除在该框架之外。

Ju阐明了广泛的零售访问如何可能标志着周期的峰值：“这一轮周期的顶部可能是当一位韩国地区银行的银行家向一位奶奶推荐现货比特币ETF用于她的储蓄时。”

这一预测将注意力从美国资金流向那些受监管的比特币投资产品尚不可用或分销有限的市场。美国证券交易委员会（SEC）于2024年1月批准了现货比特币交易所交易产品，允许投资者通过传统券商和投资账户获得曝光。Ju认为，其他地方类似的准入可能在周期的下一个阶段扩大参与。

机构的采用已经超出了直接比特币购买和现货ETF持有，尽管准入和服务提供仍不均衡。Strategy的比特币银行采用指数评估了25家主要机构在交易、保管、数字资产产品、融资和企业参与等方面的表现。银行采用排名显示整体采用率为32%，表明银行在扩展其数字资产能力方面仍有相当大的空间。

代币化现实世界资产（RWAs）可能为Ju预计支持更广泛采用的金融基础设施提供另一个组成部分。截至8月29日，RWA.xyz的全球市场概览显示分布式资产价值为386.3亿美元，比30天前增长了2.65%。这些产品作为代币化RWAs市场的一部分，将对政府证券和私人信贷等资产的权利转移到基于区块链的系统上进行发行、结算和转移。

更深的稳定币市场可能为机构提供更多的流动性用于交易、结算和跨境转移，因为受监管的准入不断扩大。国际清算银行（BIS）表示，稳定币展示了一些更快、可编程支付的潜力，同时警告当前设计可能造成金融完整性、流动性和货币风险。其评估显示，扩展链上金融基础设施并不会消除监管或运营方面的顾虑。

比特币的固定供应限制和去中心化结算与提供投资者访问的受监管资金和代币化金融铁路是分开的。扩展的ETF分销可能在不改变网络基础设计的情况下扩大对比特币的访问。Ju预计，投资访问和支持基础设施将扩展超出美国市场。

他的描述紧随美国比特币ETF快速采用之后，现货资金在前两年累计约570亿美元的净流入。“到目前为止，这仍然是一个美国采用的故事，但下一阶段是全球机构化，配合更深的稳定币流动性和RWAs铁路，”Ju指出，并补充道：

“更多机构会将BTC作为战略资产，访问将改善在许多仍然缺乏ETF的国家。”

这一预测强调更广泛的国际ETF可用性、机构持有和基于区块链的金融基础设施作为可能塑造比特币下一个采用阶段的条件。

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