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1.市场观察
在圣诞节假期影响下，全球主要金融市场流动性明显收缩，美股、美债及多类期货合约休市，欧洲多国股市同步关闭，但关键资产定价并未停滞。汇率方面，人民币自8月以来加速升值，12月25日离岸人民币一度升破7.0关口，为一年多来首次。兴业证券指出，本轮升值并非仅由美元走弱驱动，而是资金回流与结汇需求增强的内生动能体现，在“美元宽松推力”与“资本回流拉力”共同作用下，人民币升值或仍处于起点，并有望提振权益市场风险偏好。此外，贵金属市场延续强势，白银率先突破75美元/盎司，连续第五个交易日上涨，年内涨幅接近161%，黄金亦一度突破4530美元/盎司，再创历史新高。展望未来，市场预测普遍乐观：Wyckoff预计黄金在年底前的目标价为4600美元；知名经济学家Jim Rickards更是预测到2026年底，金价或将达到1万美元，银价则可能触及200美元。与此同时，受供应短缺和潜在关税威胁影响，伦铜价格历史性地突破每吨1.2万美元，花旗银行预测其在牛市情景下可能升至1.5万美元。
在这一背景下，国内唯一一只白银期货公募场内产品——国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）成为市场焦点。该基金因二级市场价格较其1.9278元的单位净值一度溢价高达45%至2.804元，在经历了12月19日将申购限额从100元放宽至500元以吸引套利资金后，又于12月26日紧急停牌并宣布自29日起将限额重新下调至100元，复牌后该基金应声跌停。截至复牌后，成交额达2.6亿元，溢价率回落至约29.64%。格上基金研究员毕梦姌指出，套利资金通过“场外申购—T+2转场内卖出”的方式集中兑现，是价格回落的直接原因。
比特币市场则在85,000美元至90,000美元的区间内反复盘整，而这种盘整状态在很大程度上被不少分析师归因于12月26日即将到来的年度期权大交割。此次交割名义价值高达230亿至285亿美元，分析人士普遍预计交割完成后，市场压力将缓解，价格或迎来方向性突破。然而，未来走势仍存分歧。一方面，分析师如Michaël van de Poppe认为，大宗商品市场已积累较大动能，流动性可能转移至其他领域，随着宏观经济条件放宽，比特币有望突破90,000美元阻力，向10万美元迈进；链上数据分析师Murphy指出，87,000美元附近已累积67万枚BTC，形成强大的筹码支撑区；分析师Mark也看好后市，认为价格将触及91,000美元。
另一方面，以Lennaert Snyder和Ted为首的分析师则持谨慎态度，认为价格在有效突破前，可能需要再次回测85,000美元附近的支撑。Kapoor Kshitiz与CoinDesk的分析均指出，比特币在7万至8万美元区间仅交易28天，支撑较弱；而3万至5万美元区间停留近200天，支撑更稳。若未来回调，7万至8万美元区间或需更多时间整固。展望未来，BTSE首席运营官Jeff Mei认为，若美联储在2026年第一季度暂停降息，比特币或将跌至70,000美元，但若“隐形量化宽松”持续，则有望在机构资金推动下冲击9.2万至9.8万美元。此外，CryptoQuant的研究员Axel Adler Jr.警示，比特币月度RSI已降至56.5，接近4年均线58.7，若跌破55，可能进入更深调整。而Ali Charts则表示，比特币从市场底部到顶部约需1064天，从顶部回落至下一个底部约需364天。若延续历史规律，下一底部或将在2026年10月出现，预计价格约为37,500美元，符合历史平均80%的回撤幅度。
以太坊也仍然在2,700至3,000美元的区间震荡，尚未走出明确方向。Ted认为ETH需要满足以下两种情况之一才能出现波动：重新站上3000美元关口，或回踩2700-2800美元区间。分析师Kapoor Kshitiz观察到，自11月21日以来，大型投资者已累计增持480万枚ETH以捍卫其平均持仓成本2796美元，如果该成本线失守，下一个主要链上支撑位可能接近2300美元；BTSE的Jeff Mei预测，以太坊的价格前景与宏观政策紧密相连，可能在2,400美元（若美联储暂停降息）至3,600美元（若“隐形QE”持续）之间波动。而CryptoBullet则指出，目前ETH的价格走势正在模拟2022年的行情，若当前支撑失守，价格或将下探至2200-2400美元区间，随后或反弹至200日均线附近。尽管短期走势不明，但如Trend Research创始人易理华等长期看多者已将当前阶段视为底部区间，并计划继续投入10亿美元资金逢低加仓，押注2026年的大牛市行情。
在主流加密资产盘整的同时，分析师Axel Bitblaze认为，当前比特币若处于中期调整而非周期顶部，将为山寨币创造更为有利的上涨环境，部分优质项目甚至可能在此期间创下历史新高。
2. 关键数据（截至12月26日13:00 HKT）
（数据来源：CoinAnk、Upbit、SoSoValue、CoinMarketCap）
比特币：89036美元（年初至今-4.85%），日现货交易量327.7亿美元
以太坊：2973美元（年初至今-10.91%），日现货交易量为158亿美元
恐贪指数：20（极度恐惧）
平均GAS：BTC：1.75 sat/vB、ETH：0.02 Gwei
市场占有率：BTC 59.1%，ETH 12%
Upbit 24 小时交易量排行：0G、ZBT、XRP、BTC、ETH
24小时BTC多空比：49.34% / 50.66%
板块涨跌：加密市场多数下跌，NFT 板块跌超7%，仅AI 及SocialFi板块相对坚挺
24小时爆仓数据：全球共84780人被爆仓 ，爆仓总金额为1.81亿美元，其BTC爆仓7365万美元、ETH爆仓2497万美元、SOL爆仓1030万美元
3.ETF流向（截至12月24日）
比特币ETF：-1.75亿美元，持续 5 日净流出
以太坊ETF：-5270.49 万美元
Solana ETF ：+148 万美元
XRP ETF：+1193万美元
4. 今日前瞻
今日市值前100币种最大涨幅：pippin涨8.4%、Bitcoin Cash涨5.9%、MYX Finance涨5.9%、World Liberty Financial涨5.3%、Curve DAO涨5%。
5. 热点新闻
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