这是不包括住房的头条CPI年同比。

为什么我排除住房？

因为它是：

• CPI中最大的组成部分（33%）

• CPI中滞后性最强的组成部分（滞后8-12个月）

通过排除它，我们可以评估其他67%组成部分的价格变化，并了解非住房的动态。

此外，美联储无法控制住房价格。

我们对此是有事实依据的。

那么这为什么如此重要？

不包括住房的所有项目通胀率为年同比+2.4%。

这仅比美联储的目标+2%年同比略高。

但这里有个棘手的部分。

这个通胀率在2025年4月为+1.35%。

所以，通胀率在一年内几乎翻了一番。

另一个关键点是…

头条和核心CPI年同比已经放缓了一段时间…但这个数据点却没有…

所以这意味着一件事，仅此而已。

我们在头条和核心CPI水平上看到的所有通货紧缩完全是由住房的通货紧缩驱动的，而住房是CPI计算中滞后性最强、最脱离实际的数据点。

另外，看到那支箭了吗？

那是解放日。

关税是这整个重新加速的罪魁祸首吗？

当然不是！

通货膨胀是多变量的。

它是由赤字支出、货币政策、贷款活动、信贷扩张、需求拉动、成本推动、工资增长以及许多其他因素造成的。

这篇文章根本不是在谈论关税。

我只是指出住房的动态对头条和核心通胀指标产生了过大的影响，这对美国人日常感受到的实际通胀动态提供了不公平的表现。

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