为什么SEC在最后一刻暂停了Grayscale ETF的批准

随着SEC暂停Grayscale ETF批准，加密市场紧张不安

纽约证券交易所已被SEC告知，将审查交易和市场部门在7月1日授权GDLC股票在NYSE Arca上市的决定，依据规则431。在委员会采取进一步行动之前，Grayscale ETF批准 暂停。

来源 : https://www.sec.gov/files/rules/sro/nysearca/2025/sr-nysearca-2024-87-rule-431-letter-2025-07-01.pdf

根据证券交易委员会的说法，需要更多的调查。此外，SEC目前正在审查一些包含Solana (SOL)、XRP和Dogecoin (DOGE)等资产的加密货币提案。这些币种的组合占投资组合的不到10%。然而，目前没有任何获得SEC批准的现货交易所交易基金。

GDLC基金跟踪市值加权的加密投资组合

Grayscale ETF批准包括GDLC基金。这是该组织试图在受监管的基金结构内为投资者提供多样化投资机会的尝试。它监控一篮子市值加权的最佳数字资产。截至7月1日，该公司管理的资产总额约为7.55亿美元，投资组合包括比特币、以太坊、XRP、Solana和Cardano。SEC此前已加快Grayscale ETF批准计划，以将另一个封闭式基金在7月2日转变为ETF。比特币和以太坊大约占该基金的80%和11%，其余部分则是Solana、Cardano和XRP的少量比例。合格投资者已经可以在场外市场交易该基金。根据早期报道，SEC已批准将GDLC池转变为交易所交易基金的修正案。

高费用和传统结构：Grayscale的比特币信托受到关注

该公司的加密信托的锁定期和缺乏实物赎回是这些价差窗口的主要原因。然而，自从该组织开始将其私人数字资产信托转变为ETF以来，套利机会已减少。通过为投资者提供无需直接持有加密货币的技术麻烦的数字资产访问，该公司在加密货币投资工具的发展中处于领先地位。随着业务的成熟和一个时代的结束，其加密信托正在转变为交易所交易基金。该公司的比特币信托目前的费用比率为1.5%，是目前最昂贵的比特币ETF，也是收入最高的BTC投资工具。

监管暂停突显多资产加密ETF的复杂性

暂停Grayscale ETF批准转换的决定突显了将数字资产产品与传统监管框架对齐的持续复杂性。SEC暂停Grayscale ETF批准表明他们对广泛的加密货币风险仍持谨慎态度。证券交易委员会在7月1日通过发布加密货币ETP用户指南 来澄清监管模糊性。SEC的官方通知中描述了加密货币发行者的职能以及他们在申请中需要包含的数据，这可能是Grayscale ETF批准待定的原因。比特币ETF可能打开了大门，但对多元化数字基金的全面批准显然是一个更慢、更受审查的过程。SEC的举动可能意味着更严格的监管，但这也可能延迟创新。如果SEC所说的“需要进一步审查”是为了尽职调查，从而加快待批准的加密ETF的浪潮，那么这可能是一个净积极的结果。让我们希望尽快获得明确的信息，加密市场需要稳定！

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