撰文：KarenZ，Foresight News

在 Crypto 世界，代币分发和流动性引导一直是决定项目成败的关键环节，往往伴随着透明度缺失、市场操纵、狙击和「三明治」攻击等多重枷锁。目前 Solana 上的代币发行大多采用联合曲线模式。这种机制虽然能实现初步价格发现，却催生了「代币狙击」现象——机器人以闪电速度抢在真实用户前以低价买入代币，再高价转售给散户。

Gavel 致力于通过链上机制解决这些痛点，为 Web3 生态带来更加公平、高效的代币发行体验。本文将详细介绍 Gavel 的背景和机制。

Gavel 是什么？

Gavel 是一个专注于链上代币分发和流动性引导的平台，由 Ellipsis Labs 开发，在 5 月 20 日在 Solana 上线。Gavel 旨在帮助项目方以更低的成本、更透明的方式发行代币，同时保护用户免受市场中的恶意行为（如夹单攻击和狙击）的侵害。Gavel 还帮助为代币引导初始流动性，并通过其独特的抗夹单 AMM 机制，确保交易的公平性和安全性。

Ellipsis Labs 也是 Solana 生态限价订单簿 DEX Phoenix 的核心开发商，累计融资额达到 4730 万美元。

其中，2023 年 8 月份，Ellipsis Labs 完成 330 万美元种子轮融资，Electric Capital 领投，Robot Ventures 和 Anagram 参投，天使投资人包括 Solana 联合创始人 Anatoly Yakovenko（Toly）、 Polygon Labs 首席执行官 Marc Boiron 和 Monad Labs 首席执行官 Keone Hon。此次融资旨在加速 Phoenix 等创新 DeFi 协议的开发。

2024 年 4 月份和 10 月份，Ellipsis Labs 分布完成两轮融资，其中，4 月份完成 2000 万美元的 A 轮融资，Paradigm 领投。10 月底 Ellipsis Labs 完成 2100 万美元融资，Haun Ventures 领投，原有投资方 Electric Capital、Toly、Paradigm 继续参投。本次融资致力于加速可验证金融打造区块链 Atlas 的开发。

Gavel AMM 是 Ellipsis Labs 早期研究工作的产品化。当时 Ellipsis Labs 联合创始人 Jarry Xiao 和@0xShitTrader 以及 Paradigm 合伙人 frankie 和普通合伙人 Dan Robinson 联合撰写了《A Sandwich-Resistant AMM》，提出了抗「三明治」AMM （ sr-AMM ）应用层缓解措施，通过强制执行一个不变量来扩展恒定乘积型 AMM：任何兑换交易都不会以优于 slot 窗口开始时的价格成交，从而保护交易者免受抢先交易攻击。这也是 Vitalik Buterin 在 2018 年提出的抗抢先交易想法的延伸。

Gavel 机制如何运作？

Gavel 的核心机制分为以下几个阶段：

初始代币分发：项目方可以灵活选择荷兰拍卖、固定价格先到先得、许可机制等发行方式。在开放的代币分发期内，用户存入 SOL 并在代币分配期期结束时收到代币分配。无论采用何种模式，Gavel 确保公开销售的收盘价与后续 AMM 开盘价完全一致，从源头消除套利和狙击空间。以测试代币 IBRL 为例，其总供应量的 70% 通过 24 小时公开销售分配，用户存入 SOL 即可按比例获得代币。

抗「三明治」AMM：当初始分配期结束时，部分代币供应（不确定是剩余全部代币还是部分代币）和部分筹集的 SOL 将存入 Gavel 的抗三明治 AMM，这里 SOL 数量的选择会确保 AMM 的开盘价与公开发售的清算价一致。抗夹层 AMM 比较适合引导流动性和促进早期价格发现，同时保护交易者免受抢先交易攻击。

暂时流动性管理和流动性提取：AMM 用于引导初始流动性，而非永久支撑。当代币交易量足够时，流动性可逐步撤出，避免永久锁仓损耗。Gavel 中的 LP 会按照固定的时间表提取一部分流动性，将其兑换成代币，然后销毁代币（该时间表是可配置的）。这种设计既满足了初期流动性需求，又避免了长期锁仓带来的资产滞留问题，还能通过持续通缩机制维护代币价值稳定性。

目前，在 Gavel 上启动项目需要获得许可，Gavel 允许项目方根据需求调整分发参数，例如代币分配比例、分发机制等，但平台上的参与无需许可，并完全由链上智能合约管理。

实战案例：Gavel 测试代币 IBRL

为了演示其机制的有效性，Gavel 推出了测试代币 IBRL。需要注意的是，Gavel 表示，IBRL 仅用于演示 Gavel 协议的运行效果，没有任何实际或未来的效用。其分发和费用机制如下：

• 总供应量：10 亿枚。

• 100% 筹集的资金和 100% 的代币供应量都分配给 Gavel 机制。

• 其中，公开销售：7 亿枚通过 24 小时公开销售分配，用户按存款比例获得代币。

• 3/7 的募集 SOL 与剩余 3 亿枚 IBRL 配对，注入 AMM，确保初始价格与公开销售的清算价格一致。

• 其余 4/7 的 SOL 按指数衰减时间表购买 IBRL 并销毁，每 1000 个 Solana slot（约 6.5 分钟）购买剩余 SOL 0.01% 的代币。此过程由链上智能合约自主管理。

• AMM 上的流动性也按指数衰减的计划减少。从公开销售后 7 天开始，每 2000 个 slot（约 13 分钟）提取 0.01% 的流动性，最多可提取 20,000 次。提取的 SOL 会立即用于直接购买 IBRL，而 IBRL 则会被销毁。此过程由链上智能合约自主管理。

• 团队不会保留任何 IBRL 代币和收集的 SOL。

• 费用方面，初始代币分配不收取任何费用。Gavel 对 AMM 兑换交易收取 30 个基点（0.3%）的费用。

5 月 21 日晚，Gavel 已结束 IBRL 代币销售，2480 名参与者共贡献了 30,747 个 SOL。IBRL 市值在 5 月 22 日凌晨一度达到 6600 万美元，目前 IBRL 市值回落到 3000 万美元左右。

小结

Gavel 通过创新的机制设计，帮助项目方以低成本筹集资金，并力求实现公平分配、消除狙击机会，以及通过流动性管理、代币销毁机制来打造一个公平、高效且用户友好的代币分发和流动性引导生态。

对项目方而言，Gavel 可最大化资金募集效率，避免中间商截留价值；对普通用户而言，则能获得公平参与渠道，免受机器人的价格剥削；此外，所有操作完全上链且可审计，有力推动行业透明化进程。

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