为什么 #BTC 我们认为它会很快重返高点12.6万美金！ 先说原因：债券市场正在“失去锚定功能”，将成为 #BTC 再创新高的重要依托。 我们来看看最近宏观市场的情况吧，其实十分诡异： · 失业率上升至4.6% · 油价暴跌，跌破60美金 · 就业连续两个月负增长 · 企业破产、违约率上升 这几件事集合起来，在教科书里只有一个答案：10 年期美债收益率应该快速下行！因为债券市场会提前交易衰退 + 降息 + 通缩。 但现在发生了什么？10年期美债收益率，死活不肯下来，一直僵持在4.16%高位。这就十分诡异和不正常了。说明现在有大量的资金在抛售美债，压低美债价格，从而导致美债收益率维持高位。从债券市场化的角度来看，这已经不是预测美国经济好不好的问题了，而是“这个国家，还靠不靠谱”。 从过去的经验来看，我如果站在一个债券交易员的角度，依从教科书的经验：“经济可能要衰退了，买国债避险吧”。 但环顾一周发现，我买了国债，但国债价格还跌了，自己成了避险中可能遭鱼肉的对象。所以现在很多人在思考的问题是：“如果我买了 10 年期国债，10 年后我拿回来的美元，还值钱吗？” 这是问题的本质化转变，从周期避险问题变成了偿债能力问题。👇 衰退 → 税收下降 失业 → 社保支出上升 房地产 → 违约上升 企业 → 债务链条断裂 于是财政缺口不是缩小，而是指数级放大了。那政府还能怎么选？聪明钱其实在债券市场，早就帮我们选好了。 选项A：允许债务出清（真实通缩） 企业倒 银行倒 地产清算 债务重组 财富蒸发 这条路在理论上是“健康的”， 但在政治上是自杀，从个人判断来看，债券市场根本不相信美国会选这条路。🧐 选项B：印钱解决（财政+货币合体） 这条路的结果只有一个： 债务根本停不下来，只能被通胀稀释；财政赤字继续扩大，至少在明年中期选举之前，政治周期内绝对不能出问题。所以现在债券市场本质在死扛。一方面聪明钱看衰在抛售美债，另外一方面美联储在开始回购，买入美债，互相抵消。来维持一个美丽的泡沫。这就是为什么，即便经济数据在喊“衰退”，收益率也不肯跌。 最后当“无风险利率”失效，钱只能另外找锚。过去 40 年，全球金融体系有一个绝对锚点：美国国债 = 无风险资产。 但现在我们看到的是：债券价格在下跌，实际利率不稳定，财政信用被反复消耗。 那么聪明的资本，开始问一个非常原始的问题：“如果国债都不安全，那配置什么才是最佳选择？” 所以我们能看到，最近黄金和白银，还有一众有色金属，涨的飞起，黄金破4300美金/盎司，白银破66美金/盎司，当有一天，它们的交易越发拥挤，它们的价格越发泡沫化，#BTC 必然会成为市场中，最优的配置选项，那时候数字黄金的意义才会逐渐彰显。最近两周，我们看到木头姐，TOM LEE和微策略，都开足马力来采购抄底，或许也正是这个原因，不妨跟上聪明人。🧐(Rocky)