O rali que levou bitcoin pra cima desalavancou o mercado em vez de inflar ele.🔥 Medido em moeda, o open interest de futuros encolheu 11% durante o movimento. O livro em dólar cresceu só porque o preço subiu. Short liquidado não foi substituído por contrato novo, o que significa posição saindo do sistema, não entrando. O funding conta a mesma história. A taxa de financiamento dos perpétuos mal saiu da linha neutra durante todo o movimento e ainda imprimiu horas negativas depois. Ninguém perseguiu esse rali com long novo. Isso caracteriza limpeza de alavancagem, não entrada de mais. Spot é o driver do momento até OI reconstruir.(Cauê Oliveira)