本期看点
本期周刊统计周期覆盖2026年2月13日- 2026年2月20日。
本周RWA链上总市值稳健增长至248.3亿美元，持有者增速32%远超规模增速，用户扩张驱动特征强化；稳定币市值连续回落但月度转账量逼近10万亿美元，周转率续创33.4倍新高，散户参与度显著修复，市场正从“资本流入”转向“效率驱动”。
监管层面：美SEC主席在ETHDenver释放积极信号，拟推代币化证券交易创新豁免与支付稳定币托管指引，为合规创新预留空间；白宫推动稳定币奖励纳入立法谈判，俄罗斯央行计划研究稳定币可行性，德国央行行长力挺欧元稳定币以维护支付主权，全球监管框架在分歧中走向细化。
项目层面：Figure发行代币化股票，Securitize将RWA引入DeFi借贷，Tether Gold推出分红机制，法国兴业银行将欧元稳定币扩展至XRP Ledger，阿联酋数字银行探索发行迪拉姆稳定币，Anchorage Digital为国际银行提供受监管稳定币结算通道。
数据透视
RWA 赛道全景
RWA.xyz 最新数据披露，截至2026年2月20日，RWA 链上总市值达248.3亿美元，环比上月同期上升8.65%，增速有所放缓；资产持有者总数至约85.06万，环比上月同期激增32.11%，远超资产规模增速。
稳定币市场
稳定币总市值缩减至2965亿美元，环比上月同期微降0.78%，连续两月回落，反映增量资金流入仍显谨慎，整体流动性池持续承压；月度转账量强劲增长至9.9万亿美元，环比上月同期大涨11.81%，存量资金周转率（转账量/市值）续创至33.4倍，表明大额结算需求韧性不减。
月活地址总数回升至5,248万，环比上月同期增加11.87%；持有者总数稳步增至2.36亿，环比上月同期增长8.43%。两者形成共振，散户参与度自前期冰点加速修复，用户结构保持积极改善。
目前，市场的主要矛盾在于市值收缩与交易活跃度的持续背离。存量资金维持高周转状态，但总流动性池扩张乏力，表明市场依然处于从“资本流入”切换至“效率驱动”阶段。
头部稳定币为USDT、USDC及USDS，其中USDT市值环比上月同期微跌1.18%；USDC市值环比上月同期下滑2.19%；USDS市值环比上月同期增加2.34%。
监管消息
据CoinDesk报道，白宫在与银行业及加密行业的会谈中表示支持部分稳定币奖励计划，并敦促银行业就市场结构法案达成协议。据知情人士透露，若银行业同意，受限的稳定币奖励将被纳入美国参议院《数字资产市场透明法案》（Digital Asset Market Clarity Act）的下一版草案。
在周四的会议上，由特朗普加密顾问 Patrick Witt 领导的白宫团队明确表示，某些活动的奖励程序将保留在法案中，但类似于存款账户的稳定币持有奖励除外。Blockchain Association 首席执行官 Summer Mersinger 表示，此次会议在解决奖励相关问题及保持市场结构立法进程方面迈出了建设性的一步。目前，该法案仍需解决民主党提出的加强 DeFi 领域监管、禁止政府高级官员直接参与加密行业以及填补 CFTC 与 SEC 委员空缺等要求。
俄央行计划于2026年开展一项关于创建俄罗斯稳定币可行性的研究
据塔斯社报道，俄罗斯央行第一副行长Vladimir Chistyukhin在Alfa Talk会议上表示，俄央行计划于2026年开展一项关于创建俄罗斯稳定币可行性的研究。Chistyukhin称，俄央行传统立场是不允许此类操作，但考虑到多国实践，将重新评估相关风险与前景，并将研究结果提交公众讨论。
美SEC主席释放加密监管信号：未来数月将推出代币化证券交易创新豁免等关键举措
美国证券交易委员会官网发布主席Paul Atkins在ETHDenver大会上的讲话，其中概述了该机构的加密监管信号，主要包括：
1、明确“投资合约”框架：委员会将研究并发布框架，阐明加密资产在何种情形下构成投资合约，以及其形成与终止机制。
2、创新豁免：考虑设立创新豁免，允许在受限条件下对部分代币化证券进行试点交易，包括在自动化做市商等新型平台上的有限交易，为长期监管框架积累经验。
3、规则与指引推进：计划就加密资产融资路径、非证券类加密资产（含支付型稳定币）的经纪商托管、转让代理规则现代化等议题启动或推进规则制定；并继续通过不行动函（No-action letters）和豁免命令，为钱包、用户界面等不需注册的场景提供清晰度。
4、监管理念：Paul Atkins强调，监管者不应对短期价格波动作出反应，美国证券交易委员会的职责是确保信息披露充分、规则清晰，让市场参与者在透明环境下做出决策，而非“为价格护航”。
据Cointelegraph援引英国《金融时报》报道，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）正考虑在2027年10月任期届满前提前离任，以便法国总统马克龙与德国总理默茨在法国2027年4月大选前就继任者达成一致。欧洲央行发言人随后回应称，拉加德“完全专注于其使命，尚未就任期结束做出任何决定”。
拉加德的潜在提前离任正值欧洲央行数字欧元推进的关键时期。在其领导下，欧洲央行持续推进数字欧元筹备工作，并多次强调需在欧盟《加密资产市场监管法案》框架下管理稳定币等私人数字货币的风险。拉加德本人长期对比特币等加密资产持批评态度，曾称其为“高度投机”、“一文不值”且“无任何基础资产支撑”。若欧洲央行领导层变动，可能影响该机构对数字欧元、稳定币监管及加密相关支付安排的沟通重点与优先级，尽管整体监管方向已在欧盟层面确定。
德国央行行长：欧元稳定币有助于欧洲在支付系统和解决方案上的独立性
德国央行行长 Joachim Nagel 表示，与欧元挂钩的稳定币将为欧洲提供更多独立性，以摆脱即将在《GENIUS 法案》下获批的美元挂钩稳定币。
Nagel 支持推出与欧元挂钩的央行数字货币以及以欧元计价的支付型稳定币。他于本周一在法兰克福举行的美国商会新年招待会上的预备发言中表示，欧盟官员正努力推进零售型央行数字货币的推出。他认为，以欧元计价的稳定币也有助于“使欧洲在支付系统和解决方案方面更加独立”。
这位德国央行行长对稳定币的评论并未提及他上周在 Euro50 集团会议上提到的风险。Nagel 此前警告称，如果美元计价的稳定币市场份额显著超过欧元挂钩稳定币，国内货币政策“可能会受到严重损害，更不用说欧洲的主权可能会被削弱”。
英镑稳定币发行商Agant：英国加密立法或将于2027年生效
英镑稳定币发行商 Agant 首席执行官 Andrew MacKenzie 表示，英国的加密监管框架方向正确，但推进速度不足以支撑该国成为全球数字资产中心的雄心。
MacKenzie认为，英国政府多次承诺要将伦敦定位为全球加密与数字资产活动中心。然而，全面涵盖稳定币及更广泛加密活动的立法预计要到今年晚些时候才能获得议会批准，正式生效可能要等到 2027 年。
Agant计划发行名为GBPA的稳定币，由英镑全额支持。该公司目前已在英国金融行为监管局 (FCA) 完成注册，表明其意图是面向机构投资者，而非零售加密货币市场。Agant已将GBPA定位为机构支付、结算和代币化资产的基础设施。
本土动态
据陕西发布公众号，在人民银行陕西省分行的指导下，招商银行西安分行为陕西省某大型企业成功发行2026年度第一期科技创新债券，并以数字人民币形式完成全部募集资金归集，金额达3亿元。业内人士指出，该笔业务不仅是陕西省首单数字人民币科创债券，也是数字人民币在直接融资领域创新场景应用的实践，对完善数字人民币生态体系、推动陕西省金融市场业务创新具有积极意义。
吴杰庄提议使用稳定币发放夜间消费券，推动香港Web3应用落地
针对香港特区行政长官宣布首批稳定币发行商牌照将于三月发出，香港立法会议员吴杰庄在X平台发文建议将稳定币与公共财政政策结合，通过发放“夜间消费券”快速普及稳定币，既便利市民，也推动 Web3 行业发展，他指出此举可带来“四大利好”：
1、市民可直接用稳定币消费，体验数字支付；
2、帮助市民轻松开设电子钱包，熟悉数字资产与稳定币；
3、降低行政成本，由合规稳定币发行商承担部分推广费用；
4、长远提高公众对数字资产的认知，减少诈骗案件发生。
项目进展
Securitize宣布与Euler达成合作，将代币化RWA引入DeFi借贷
Securitize已与Euler Finance达成合作，整合其DS协议，使DS代币能够在经过筛选、风险隔离的借贷市场中用作抵押品。
首批服务将在由KPK管理的Euler精选市场推出，白名单投资者可以使用代币化证券作为抵押品借入数字资产。
WLFI公布了将与马尔代夫特朗普国际酒店及度假村相关的贷款收入权益代币化的计划。
该举措代表了 WLFI 在现实世界资产 (RWA) 代币化方面迈出的重要一步。项目由国际豪华房地产开发商 DarGlobal PLC（拥有马尔代夫物业）和领先的代币化平台 Securitize 合作开发。特朗普集团作为度假村的授权酒店品牌合作伙伴参与其中。
Figure公司将推出其代币化股票，并进行规模1.5亿美元的增发
Figure宣布将直接在区块链上发行其股票的代币化版本，绕过传统的清算系统。股票代币持有者将能够通过 Figure 的 DeFi 市场进行借贷。
Figure本次代币化股票上市正值其二次公开募股之际，规模扩大至1.5亿美元。风投机构Pantera Capital参与了此次交易。
Inveniam与MEASA Partners达成合并协议，发力代币化实物资产市场
据 PR Newswire 报道，去中心化数据基础设施提供商 Inveniam 与投资与顾问平台 MEASA Partners 达成合并协议，重点布局地产、基础设施和私人信贷等收入型 Real-World Assets（RWA）。合并后，MEASA Partners 将领导 Inveniam Capital 业务单元，负责为机构和数字投资者提供合规私募 RWA 解决方案。Inveniam 将以其 Smart Provenance 去中心化数据架构，结合 MEASA 在中东及全球主权与机构网络，实现私募资产近乎实时定价、量化组合优化和跨合规数字市场的流动性聚合，目标在阿布扎比等市场推动基于 AI 的代理化资产管理与系统化交易。
Elemental Royalty Corporation强调，该机制将代币化黄金所有权与区块链上的标准版税支付相连接。Tether于2025年获得Elemental约33%股权。投资者可通过分配资金至黄金版税获得直接实物黄金所有权，预计相关公司将通过季度支付向投资者派发约12美分股息。偏好现金分红的投资者仍可选择现金。
Tether Gold在华尔街首次推出代币化分红，XAUT市值已突破25亿美元
据Cryptopolitan报道，Tether宣布其黄金支持代币Tether Gold（XAUT）推出分红机制，成为首个允许股东选择以代币化黄金而非现金收取股息的公开上市黄金公司结构。此举被描述为黄金行业的重大突破，数字黄金市场近期需求激增，XAUT市值已接近25.5亿美元，领跑整体代币化现实世界资产增长。
Rumble宣布旗下钱包服务集成Tether美国版稳定币USAT
纳斯达克上市公司Rumble与Tether宣布将美元稳定币USAT集成至非托管加密钱包Rumble Wallet，截至目前该钱包已支持USAT、USDT、XAUT和比特币，用户可直接使用这些加密资产向创作者打赏，并在全球范围内以稳定币形式收款，无需依赖传统银行或支付机构。
Canza Finance与First Digital合作支持机构采用FDUSD
Canza Finance宣布已与First Digital达成战略整合，旨在支持机构及B2B稳定币结算流程采用FDUSD。过去一年中，Canza Finance处理了约2亿美金的稳定币交易额，主要由场外交易（OTC）活动及新兴市场跨境B2B交易推动。通过此次合作，FDUSD将作为额外结算选项引入Canza Finance的客户网络。
First Digital创始人兼集团CEO Vincent Chok表示，此次整合支持了扩展负责任且可扩展的稳定币用例的承诺，Canza Finance在机构结算网络中的地位使其成为推动新兴市场FDUSD采用的合作伙伴。Canza Finance表示，在其结算流程中支持FDUSD符合为企业客户提供高效、透明及可信数字资产基础设施的使命。
法国银行集团Societe Generale将欧元稳定币EURCV扩展至XRP Ledger
据Cointelegraph报道，法国银行集团 Societe Generale 旗下数字资产部门 SG-FORGE 已将其欧元挂钩稳定币 EUR CoinVertible（EURCV）扩展至 XRP Ledger，这是该代币继 Ethereum和 Solana 之后的第三个区块链部署，利用 Ripple 的托管基础设施，并可能整合至 Ripple 产品中作为交易抵押品。 据悉，该稳定币 1:1 由银行现金存款或高质量证券支持，目前流通量约 7051 万枚，旨在提升机构对欧元支持代币的访问，并符合欧盟 MiCA 法规。
阿联酋数字银行Zand与Ripple达成合作，将探索在XRP Ledger上发行稳定币AEDZ
据The Fintech Times报道，阿联酋AI及区块链数字银行Zand与Ripple建立战略合作伙伴关系，双方将通过Zand的阿联酋迪拉姆稳定币AEDZ及Ripple的美元稳定币RLUSD，共同推进该地区数字经济发展。
双方将在此前支付合作基础上推进多项举措，包括在Zand受监管的数字资产托管服务中支持RLUSD，探索AEDZ与RLUSD之间的直接流动性解决方案。双方还将探索在XRP Ledger上发行AEDZ，利用该公链的合规及风险控制机制。
Soil在XRP Ledger上推出RLUSD收益协议，以扩展Ripple稳定币的用途
据TheBlock报道，Soil已在 XRP Ledger上推出了首个符合RWA规范的收益协议，其首批100万美元资金池在72小时内便已全部募集完毕。
此次推出为Ripple的美元挂钩稳定币RLUSD增添了收益功能。与此同时，根据RWA.xyz的数据，XRP Ledger的代币化真实世界资产价值已超越Solana。
Anchorage Digital推出稳定币解决方案，面向国际银行提供美元链上结算通道
据Financefeeds报道，加密银行 Anchorage Digital 宣布推出面向国际银行的“Stablecoin Solutions（稳定币解决方案）”，旨在为非美国金融机构提供受美国监管的数字美元基础设施替代传统代理行体系。该方案整合了稳定币发行、合规托管、法币资金管理及区块链原生结算功能于一体，允许银行在无需依赖传统代理行网络的情况下，实现美元资产的跨境流转。Anchorage 表示，机构可在其联邦银行牌照框架下持有并结算代币化美元资产。
TON基金会与OSL集团旗下Banxa合作，为亚洲企业提供稳定币支付服务
据官方公告，TON 基金会已与 OSL 集团旗下的受监管加密基础设施提供商 Banxa 合作，为亚太地区的数千家中小企业提供合规的稳定币支付基础设施。
此次合作将TON定位为亚洲地区实际商业活动的运营支付层。借助OSL的商户和机构网络以及Banxa的支付渠道，亚太地区的中小企业现在可以使用TON进行实际的支付工作流程，包括企业对企业结算、跨境交易和消费者对商户的支付。
Banxa负责处理本地法定货币与数字资产之间的兑换。虽然TON的P2P支付基础设施在该地区已被广泛采用，但此次合作将其应用范围扩展到了企业级商业应用场景。
Anchorage 是首家获得美国联邦银行牌照的加密原生机构，受美国货币监理署（OCC）监管。公司 CEO Nathan McCauley 表示，稳定币正逐渐成为核心金融基础设施，该方案为银行提供了一种在保障托管、合规与运营控制前提下，通过区块链轨道实现全球美元流动的路径。Anchorage 此举被视为以受监管稳定币轨道替代传统代理行跨境清算体系的尝试。若获得国际银行采纳，美元稳定币或将进一步嵌入主流跨境支付与资金管理流程。不过，最终落地仍取决于监管细则明朗程度及全球银行对代币化负债结构的接受度。
稳定币结算公司Ubyx获Arab Bank旗下加速器AB Xelerate投资
据Chainwire报道，总部位于约旦安曼的大型国际银行Arab Bank旗下金融科技加速器AB Xelerate宣布投资稳定币结算公司Ubyx，具体投资金额暂未披露，新资金将支持其开发一个共享网络，使受监管的金融机构能够在多个区块链和司法管辖区内按面值发行、接受和兑换数字货币，同时在既定的监管和合规框架内运营。此前消息，Ubyx已被银行业巨头巴克莱收购，拟探索开发“代币化货币”。
据官方消息，MSX上线网络安全领域龙头$PANW.M的现货标的交易。$PANW.M是全球领先的网络安全解决方案提供商，为企业提供覆盖网络、云和端点的全面防护，其最新季度财报已于 2 月 17 日盘后发布。
洞察集锦
稳定币背后的隐秘战争：发行商、应用和用户谁能成为“最大赢家”？
PANews概述：稳定币发行商（如Tether、Circle）拥有堪称“史上最佳”的商业模式：用户存入法币换取稳定币，发行商将资金投向国债等安全资产，坐享无风险利息，几乎零成本、零风险地获得暴利（Tether 2025年利润预计达100亿美元）。
但这条利益链正被下游的应用层（钱包、交易所、DeFi协议）撬动。掌控用户入口的应用，凭借“指定默认稳定币”的议价能力，要求发行商分享利润（如Coinbase与Circle的分成协议），甚至通过自有品牌稳定币（如PayPal的PYUSD）或“发行即服务”模式，试图绕开发行商独吞收益。
然而，真正的变量来自用户，尤其是在发达国家市场，用户对“闲置稳定币也能生息”的预期日益强烈。这倒逼应用层为了留住用户，不得不将分到的利润再返还给用户，从而陷入“夹在用户收益需求与发行商利润垄断之间”的困境。
在这场隐秘战争中，用户反而可能成为最终的受益者。随着应用层为争夺用户而竞争，大部分利润将从发行商手中，经由应用层，最终流回用户口袋。
而在新兴市场，用户更看重美元稳定币的抗通胀和避险功能，对收益不敏感，这使得Tether等以海外用户为主的发行商暂时压力较小，但整体趋势已不可逆：用户收益正在从“可选项”变成“必选项”。
香港证监会2.11新规解读：三大路径开启虚拟资产杠杆，RWA衍生品框架初现
PANews概述：香港证监会于2026年2月11日发布了一揽子新规，通过三大路径为虚拟资产市场引入合规杠杆：一是保证金融资，允许持牌经纪向证券保证金客户提供融资，但抵押品仅限比特币和以太币，并施加不低于60%的审慎扣减率，且严禁再质押，切断了杠杆叠加链条；二是首次发布永续合约框架，但仅限专业投资者参与，要求高透明度披露、稳健风控和平台承担中央对手方清算责任；三是允许平台关联方担任做市商，但必须设置严格的利益冲突防火墙（客户优先、职能独立、信息隔离），以解决流动性冷启动难题。
这套设计的底层逻辑是“流动性是设计出来的，不是放任出来的”。通过限定最成熟的资产、最高的安全边际和最透明的规则，在可控边界内孕育深度。
而这一切的深层意图，是为流动性困境更严峻的RWA市场“补课”：当前代币化黄金、股票等RWA的滑点极高、流动性极差，根本原因在于缺乏合规的杠杆工具和做市机制。
新规为RWA提供了四重示范：抵押品分级管理、衍生品透明化模板、关联方做市的“中国墙”范本，以及通过“数字资产加速器”建立监管与市场的对话机制。
最终，香港是在用虚拟资产当“实验室”，打磨出一套从抵押品、衍生品到做市商的完整杠杆工具体系，待数据成熟、框架稳定后，再整体迁移至RWA领域。
对从业者而言，这意味着：合规杠杆的窗口正在打开，但门槛极高；现在正是学习这套监管工具、预演产品设计的黄金窗口期。
a16z Crypto创始人谈稳定币：货币领域的“WhatsApp时刻”已经到来
PANews概述：稳定币正在成为全球支付的主流选择，去年交易额超过12万亿美元，已逼近Visa的17万亿美元，但成本却低得多。
这正是货币领域的“WhatsApp时刻”：就像WhatsApp把每条30美分的国际短信变成近乎免费一样，稳定币让跨境支付从高费率、慢结算变成几乎零成本、即时到账。更重要的是，货币正在变成软件。
基于区块链的可编程性，稳定币能实现自动交易、智能合约结算等传统金融无法想象的功能。企业已开始大规模采用：Stripe的支付费率从3%降至1.5%，SpaceX利用稳定币绕过高通胀国家的资本管制，富达甚至发行了自己的稳定币。
这种变革还带来一个常被忽视的效应：稳定币正在成为美元霸权的新支柱。头部发行商Circle和Tether已持有近1400亿美元美国国债，跻身美债持有者前20名，预计明年可能进入前十，为美债创造了强劲的新需求。
但要释放全部潜力，需要清晰的监管框架，如美国的《天才法案》和《清晰法案》，为稳定币和底层区块链网络提供明确的规则。最终，正如互联网让信息无国界，稳定币将让价值无国界地流动，成为新全球金融体系的管道与支柱。
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