整理：Fairy，ChainCatcher
编辑：TB，ChainCatcher
“稳定币无法降低主流货币间的汇款成本，加密货币过去15年未展现明确的实际用例。”
6月7日，Airwallex 创始人兼 CEO Jack Zhang 的一则推文引发了关于稳定币实际价值的激烈讨论。这番“唱空”之声之所以引人关注，正是因为 Jack Zhang 身处全球金融科技的核心位置。
Airwallex 是全球领先的企业跨境支付平台，业务覆盖超过50个国家，核心产品包括国际收款账户、多币种公司卡、全球转账等。今年5月，Airwallex 完成F轮融资，估值升至62亿美元，累计融资达12亿美元，背后投资方包括腾讯、红杉中国、DST、高瓴等知名资本。
在稳定币步入主流金融视野的当下，Jack Zhang 的“声调”显得格外刺耳。但他的观点并非孤例，而是映射出部分传统支付从业者、甚至金融精英阶层对稳定币崛起的看法。
以下是Jack Zhang的推文（由ChainCatcher编译）：
投资者总是问我关于稳定币的问题，以及它如何能减少外汇费用；但如果你是从美元汇款到欧元，而且收款方仍要求收到的是银行账户中的欧元，那我实在看不出稳定币有什么方式能降低费用 —— 从稳定币换出到收款货币的成本，远高于传统的银行间外汇市场。
加密货币是我一直没能理解的领域。过去 15 年里，我仍然没看到加密货币在哪些方面真正带来了帮助。即便是稳定币波动性较小，我也看不出它在 B2B 交易中能带来什么好处，除非是用于一些非常小众的货币市场，但这些市场的流动性本身就非常低。
不像人工智能，它的应用是实实在在的，我们每个人、每天都在使用各种 AI 工具。稳定币呢？有多少人真的在用？
我还记得在 2021 年的时候，我像个傻子一样，看着大家都在谈论加密货币，市场也因此疯狂上涨，连 a16z 都发布了关于 Web3 未来的白皮书。但我至今仍看不到那个“未来”。
而今年，我又有种“自己是彻底的傻瓜”的感觉，因为我还是看不出使用稳定币进行 G10 货币之间的跨境交易有什么前景。我们现在跨境转账的成本已经低于 0.01%，而且是实时到账。你无法比“免费”更便宜，也无法比“实时”更快。
我唯一能看到的真实用例，可能是 Stripe 通过收购 Bridge，向拉美或非洲国家的消费者提供稳定币钱包基础设施……但那其实只是监管套利。
如果有人想用交易量来反驳我，这里有一张经过精细处理的图表，只显示了与真实经济活动（如支付、汇款和商业交易）相关的稳定币交易量，按地区从 2021 年至 2025 年年初至今的数据。
图源：Jack Zhang
在与网友的评论区交锋中，Jack Zhang 进一步阐明了自己对稳定币的立场：
- 稳定币在未来可能作为支付工具和金融基础设施的补充选项，而非具有颠覆性的变革。
- 稳定币被过度炒作，其发展路径仍然漫长，过度宣传和炒作容易误导公众对其现实价值的判断。
- 货币的发行应由央行主导，纯粹的金融产品不会为社会创造任何真正的价值。
- 跨国监管限制加上发展中国家对美元化的抗拒，使稳定币全球合规落地前景渺茫。
这些观点，引发了金融界和加密圈的激烈反驳：
金融分析师 Simon Taylor 指出，稳定币目前确实只是“另一种选项”，尚未构成主流金融轨道，但他认为关键拐点即将到来。随着美国即将出台的稳定币监管规则，稳定币有望迎来制度性转折。他指出，类似“欧洲美元”的路径，稳定币也可能成为某些国家对 SWIFT 的替代方案。在 G20 推动下，OECD 等多边机构正在推进“功能等效”监管框架，为其全球化奠定制度基础。
VanEck Ventures 合伙人Juan Lopez 则表示，真正的创新往往诞生于边缘市场。稳定币潜力巨大，不应仅以“炒作为主”来否定。因为正是潜在市场（TAM）的吸引力，激发了持续的探索。他强调，Airwallex 和 Wise 的服务虽然优秀，但仍无法满足稳定币用户在全球交易中的诸多需求，而这些市场反馈，恰恰证明了稳定币正在解决现实痛点，代表了某种必要的创新路径。
利益决定立场，旧势力的防守？
随着美国稳定币立法取得关键性突破，并有多个州迈出发行稳定币的第一步，这一曾被视为“链上工具”的加密资产，正演变为全球金融博弈的前沿力量。稳定币不再只是技术栈中的一环，它所承载的是资本力量的争夺、监管框架的重塑，以及地缘政治格局的深刻碰撞。
因此，针对 Jack Zhang 对稳定币的表态，许多人认为，这不仅仅是一种技术观点或市场判断，更是旧金融利益集团话语立场的真实投射。
加密KOL 土澳大狮兄BroLeon指出，Airwallex 公司的业务模式并不复杂，其核心竞争力来自于在多个国家所持有的金融牌照与由沉淀资金带来的资金池优势。通过多轮大规模融资，Airwallex 实际上已与全球传统金融既得利益集团深度绑定，成为旧有体系的一部分。
BroLeon 进一步表示，当前稳定币的兴起，除了依赖区块链对落后金融基础设施的技术性改造，更深层的推动力来自美国政治生态内部的博弈。以特朗普阵营为代表的新兴政治力量，正在对以美联储为代表的传统金融集团发起挑战，稳定币成为这场“新金融 vs 旧金融”利益冲突中的产物和工具。
OHDAT Labs 联合创始人 Tastingo.eth/.sol 也表达了类似观点。他认为，Jack 本身便是既得利益体系中的代表人物，其在稳定币问题上的立场，自然也反映了这一现实。稳定币的发展很大程度上并不是一场单纯的技术创新，而是新旧金融势力在全球博弈背景下的权力再分配。在美国，稳定币某种程度上成为 MAGA 阵营挑战美联储主导权的工具。
稳定币横亘在金融创新与监管现实之间，Jack Zhang 的质疑与新兴力量的试探形成鲜明对照。那股正悄然聚拢的新政治推动力，究竟是否真能撬动全球支付体系的根基？
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