美国版Hyperliquid，可能不会叫Hyperliquid 特朗普刚说要让它合法进入美国，Hyperliquid就被曝正在与Kraken母公司Payward进行深入谈判 竞争对手真的准备“打不过就加入”，还是Hyperliquid正在变成持牌交易所背后的底层系统？ 据彭博报道，如果方案获得监管机构批准，Payward的美国受监管交易所及清算机构Bitnomial，将允许完成注册的美国用户，交易一部分与加密资产挂钩的永续合约，这些产品将使用Hyperliquid相关技术 知情人士称，Payward已经将拟议结构提交给CFTC 目前双方均拒绝评论，财务条款也没有披露，因此这还不是正式官宣，更不代表Hyperliquid已经获得美国市场准入 但和此前的政策表态相比，这一次最大的不同是： Hyperliquid进入美国的路径，第一次出现了具体的持牌合作方 过去几个月，我们一直在讨论美国版Hyperliquid可能长什么样。它大概率不会把现有的全球市场全部改成KYC模式，也不会要求所有用户接受美国监管 更可能采用“美国分店”的结构：Hyperliquid继续提供底层交易技术，Payward与Bitnomial提供美国牌照、用户注册、KYC、市场监督、清算和合规责任 美国用户进入的是一个受监管、产品范围有限的许可市场，全球用户继续使用原有的无需许可市场 两套市场可以使用相同或者相近的底层技术，但用户准入、产品范围和监管责任彼此分开 为什么Hyperliquid需要Payward？ 因为进入美国衍生品市场，真正困难的从来不只是技术 平台需要解决交易所注册、清算资质、客户身份验证、客户资产管理、市场监控、交易报告和反洗钱等一整套问题 如果Hyperliquid从零申请所有牌照，需要投入大量时间、资金和合规资源 而Payward已经拥有Kraken的用户与分发能力，Bitnomial又具备美国受监管交易和清算基础设施 与其自己重新造一套美国金融机构，Hyperliquid更现实的选择，是让现有持牌机构成为前台和合规外壳，自己提供后台交易系统 大白话就是：Hyperliquid负责把交易系统做好，Payward负责把美国用户合法带进来 如果最终按照这条路线落地，美国用户最先获得的也不会是完整版本的Hyperliquid 彭博目前披露的是“一部分”加密资产永续合约，这意味着初期产品范围可能受到严格限制 用户需要完成注册和KYC，能够交易哪些资产、使用多少杠杆、采用什么抵押品，也可能由Bitnomial和监管机构共同决定 订单簿是否与全球市场共享、流动性如何连接、交易最终是否直接发生在HyperCore，以及手续费怎样分配，目前都还没有明确答案 但把近期动作连起来看，Hyperliquid的美国主线已经越来越完整 特朗普公开表示，希望Hyperliquid以完全合规、完全合法的方式进入美国，打开的是政治窗口 Hyperliquid Policy Center持续向SEC和CFTC提交意见函，讨论链上撮合、股票永续和证券期货分类，铺设的是监管轨道 测试网加入allowlist和账户控制功能，准备的是许可市场与券商风险管理工具 现在与Payward的谈判，补上的则可能是最现实的一环：究竟由哪家持牌机构把这套系统真正带给美国用户？ 这件事对Kraken同样有吸引力，如果链上永续合约继续抢走中心化交易所的用户，仅仅复制一个DEX产品，未必能够追上Hyperliquid已经形成的订单簿、用户和品牌 但Payward可以换一种方式参与竞争，不必在底层重新打败Hyperliquid，而是利用自己的牌照、客户关系和合规基础设施，把Hyperliquid技术包装成可以服务美国市场的产品 所以“打不过就加入”虽然是一句玩笑，却点出了一个更重要的变化 Hyperliquid与Kraken未必只是交易所之间的竞争关系 未来，它们可能分别处于同一套金融系统的不同层级 Kraken和Payward负责用户、牌照与合规，Hyperliquid负责交易和结算技术 美国版Hyperliquid应该长什么样？ 至少，Hyperliquid进入美国已经不再只停留在口号和政策建议上了 #HYPE #Hyperliquid #Kraken #Bitnomial #DeFi(AiCoin中文)