摩根士丹利上调谷歌 TPU 收入预期，维持 Alphabet 超配评级

摩根士丹利将谷歌 TPU 对外销售每 GW 收入假设从 200 亿美元上调至 270 亿美元，毛利率从 20% 上调至 30%。调整后，2027 年和 2028 年 TPU 相关云收入分别达 840 亿美元和 1080 亿美元，摩根士丹利维持 Alphabet 超配评级及 400 美元目标价。谷歌承诺供应约 100 万颗 TPU 对应约 350 亿美元收入，谷歌与 Marvell 的定制芯片协议支持 TPU 定价，摩根士丹利预计谷歌云 2028 年将占 Alphabet 整体 EBIT 约 50%。