QQQ 已经连续 8 个交易日收盘低于开盘价，这种情况历史上非常少见。类似 7–10 天连续阴跌后，市场不会继续平稳慢跌，快要选择方向了。 历史上 2026 年 3 月、2020 年、2018 年 12 月、2016–2017 年，都出现过类似连续阴跌后波动率突然释放的情况。区别在于，有的是直接见底反弹，有的是先来一次最后的 Flush，再快速反转。 现在要盯的变量是美债 CTA空头仓位，现在已经很拥挤。如果长端美债出现一轮超预期反弹，可能触发 CTA 被动回补空头，进一步压低 10Y，对科技股估值会形成直接利好。(Art of Speculation)