特朗普说要让Hyperliquid合法进入美国 但美国用户最终用到的，到底会是什么版本的Hyperliquid？ 昨天特朗普在白宫直接念出Hyperliquid的名字 他说，CFTC主席Michael Selig正在推动Hyperliquid以“完全合规、完全合法”的方式进入美国 但特朗普只告诉市场“美国愿意打开这扇门”，他没有解释Hyperliquid究竟要怎样走进去 Blockworks给出了一条可能的落地路径： Hyperliquid不会把现有协议全部改造成一家需要实名认证的美国交易所，更可能由受监管机构在HyperCore上，单独部署一套面向美国用户的许可市场 美国传统衍生品市场通常把责任拆给三类机构：交易所负责上线合约和撮合订单；清算机构负责保证金、强制平仓与结算；券商负责开户、KYC、客户资金和订单接入 Hyperliquid则把这些环节重新组合到了链上：HyperCore负责撮合、保证金、清算与结算；HIP-3部署方负责上线市场、设置预言机、杠杆限制和合约参数；Builder更像券商或者交易终端，负责获得用户并把订单送入HyperCore 问题是，美国现有监管制度原本按照中心化机构设计，交易所需要识别参与者和监督市场，券商需要完成KYC，并在客户保证金不足时拥有处置仓位的能力 而现在的Hyperliquid允许任何钱包进入，用户自己保管资产，清算又由协议规则自动执行 这也是Hyperliquid长期无法直接向美国用户开放的原因 Hyperliquid Policy Center推动的方案，并不是让美国允许匿名资金直接进入现有市场。它想推动的是，让已经获得监管许可的美国机构使用HyperCore，同时由这些机构承担自己的合规责任 这条路线在测试网上已经出现了两个对应功能 第一项是许可制HIP-3 部署方可以为自己的市场建立地址白名单，只有通过验证的钱包才能参与交易，限制只作用于该部署方自己的DEX Hyperliquid原生市场和其他HIP-3市场，仍然可以继续保持无需许可 大白话就是，Hyperliquid不是准备把原来的门关上，而是在旁边单独开一家“美国分店”。一边是任何钱包都可以参与的全球市场，另一边是由合规机构运营、只允许白名单地址进入的美国市场 第二项是PA账户控制功能 它可以允许特定部署方对用户账户执行部分风险操作，例如取消订单、提交只减仓订单，或者在DEX内部调动USDC 这听起来有些中心化，却是美国券商很难绕开的能力。如果客户保证金不足，券商不能等待客户自己上线处理，必须能够及时减少仓位和控制风险 所以这些测试网功能，很可能就是为合规机构接入准备的基础工具 当然，这种结构也有代价 美国许可市场不能直接与匿名订单流完全混在一起，BTC、股票和商品等合约可能需要重新部署，并形成独立的白名单订单簿，同一种资产同时存在两个市场，流动性自然会被分散 但两套市场仍然建立在同一条链、同一套抵押资产和底层系统上，经过批准的做市商可以同时进入两个订单簿，在两边提供报价并完成对冲，流动性会被分开，但不一定会像两个独立交易所那样彻底隔离 更重要的是，这套许可市场是增量，而不是替代，它不需要取消现有的无需许可市场，也不要求全球用户全部完成KYC 美国机构负责美国市场的身份验证和监管义务，原来的用户则可以继续使用无需许可的Hyperliquid 把过去几个月的动作连起来看，这条路线已经越来越清楚 7月，Hyperliquid Policy Center与Phantom向CFTC提出，应该允许受监管机构使用链上撮合、保证金和结算系统 8月，它又与TradeXYZ向SEC提交关于IPO前永续合约的建议 Hyperliquid测试网同时加入许可制HIP-3和账户控制工具 现在，特朗普又公开表示希望Hyperliquid合法进入美国 这已经不只是一次临时喊话，它正在逐渐形成一套可能的结构 Hyperliquid提供链上交易和清算设施，受监管部署方负责上线市场和监督交易，券商负责KYC和客户入口，做市商负责连接许可市场与全球流动性 最后走进美国的，究竟是一家需要KYC的交易所，还是一套让美国券商在上面开设市场的金融底层，让我们拭目以待 人们认为 Hyperliquid 是一个加密货币应用，就像人们曾经认为亚马逊是一家书店 #HYPE #Hyperliquid #HIP3 #DeFi(AiCoin中文)