债券收益率上升只是一个供需故事。目前和预期的债券供应量超过了当前价格下的需求，因此市场正在重新定价。这并不是货币体系的终结。未来几年事情会变得更加奇怪，我敢打赌。 财政空间将要求更高的溢价，各国将采取越来越严格的措施对付国内储蓄，以管理这一成本。这是一个滑动的尺度，一端是“我们希望你更多地投资国内”，另一端是“我们将强制你以低于市场的固定收益率持有政府债券”。 鼓励 → 激励 → 监管 → 指导 → 强制 英国、日本、加拿大和美国都处于这一尺度的左端早期阶段，他们正在努力：改变法规（降低美国的eSLR）、创建新的国内储蓄工具（Canada Strong），以及改革养老金以便更多地投资国内（英国和日本）。 储户将被迫承担财政螺旋的负担。