里昂：智谱GLM-5.3后训练能力显著提升，维持「跑赢大市」评级

8 月 19 日，里昂发表研究报告指，智谱 (02513.HK) GLM-5.3 API 即日起开放调用，在复杂编码及长周期代理任务方面展现国内同业中领先性能，虽然参数规模较小，但在一众基准测试中都取得开放权重 SOTA 表现，并在 Artificial Analysis 智能指数中获得 60 分，与 Kimi 3 持平，超越通义千问 3.8 Max。该行估算 GLM 模型的 OpenRouter 收入份额已从今年 1 月的 1% 升至 7 月的 7%，领先 DeepSeek 的 6% 及月之暗面的 3%。认为 DeepSeek 近期加价反映行业竞争健康，而 GLM 5.3 已重夺帕累托前沿地位。近期股价疲弱或反映市场对 Anthropic 年化经常性收入减速的过度反应，维持智谱「跑赢大市」评级，目标价为 2061 港元。(金十)