中国十年国债收益率跌到 1.68%，境内和海外资金正在做出相似的选择 昨天我刚写过，美国上市的主要中国 ETF 在 5 月到 7 月合计净流出了大约 34 亿美元，过去 12 个月累计资金流也从大约 24 亿美元净流入，重新变成了 10 亿美元净流出。 简单来说就是海外资金正在降低中国股票在投资组合里的权重。 而现在中国自己的债券市场又出现了另外一个需要注意的数据。中国 10 年期国债收益率已经跌到 1.68%，创 2025 年 7 月以来最低。国债收益率下降，本质上就是买债的人越来越多，把国债价格买高以后，收益率自然越来越低。 那么为什么还有这么多资金愿意锁定十年，而只换取 1.68% 的年收益呢？（目前美国十年期美债的收益率是将近 4.7%） 如果资金对于未来经济增长、通胀和风险资产的回报非常乐观，那么 1.68% 的十年期收益其实并没有那么大的吸引力。未来经济增长越强，通胀越高，利率越容易重新上升，现在买入的长期国债反而会面临价格下跌。 海外资金降低中国股票的配置，境内资金降低对于风险资产的要求。现在中国市场的问题很可能是大量资金不愿意承担更高的风险。所更多的资金越来越集中到国债、存款以及其他低风险资产里面。 当银行、保险以及各种机构拥有大量需要配置的资金，但居民和企业的融资需求又不够强，能够同时满足安全性、流动性和收益率要求的资产越来越少，最后就只能不断去抢国债，把收益率越压越低。 目前中国虽然资金很多，但愿意借出资金的人不多，愿意承担风险的钱也越来越少。资金正在用不同的方式降低对于中国风险资产的敞口。 @Gate Crypto、美股、港股、韩股、黄金、CFD、预测市场一站交易(Phyrex)