美股继续高位震荡 SPX 最近一直被锁在 7700–7800 的窄幅区间，SPY 对应大概就是 767–776。期权 GEX 高度集中在这个区域，正 Gamma 不断压缩波动率，所以最近指数看起来就是涨不动、也跌不下去。这里本质上是一个 Trap Zone，我暂时保持中立，不会在区间中间押方向。向上突破 776 才是新一轮上涨确认，向下跌破 767 则先看 760–756 和日线 EMA21。 QQQ 同样在高位整理，目前 726 附近有明显压力，虽然只要继续站在日线 EMA 21 上方，中期多头结构就没有破坏，但当前位置离支撑比较远，不适合追高。如果后面 VIX 反弹带来一次正常回踩，日线ema 21附近是我比较喜欢的做多区域。 现在最大的短线风险来自 VIX。VIX 已经跌到 14.4 左右，处于过去两年的低位区间，继续往下压的空间已经不算大。历史上这种位置经常会出现一次 volatility mean reversion，所以我不会意外看到 VIX 短期重新往 18–20 走。真发生的话，对指数反而未必是坏事，SPX/QQQ 现在最缺的就是一次健康 reset。VIX 拉升，指数回踩 EMA21， 恐慌释放，然后再找做多机会，我觉得比现在高位直接追更舒服。 IWM 也是类似逻辑，目前 300–305 窄幅震荡，低波动环境更适合卖 premium。 NVDA 目前还是强，但短线 risk/reward 没有之前那么舒服。 股价反弹以后距离 EMA 21 比较远，而且财报越来越近。长线仓我觉得没必要因为短期波动折腾，但 swing trade 我会开始考虑财报前逐步锁利润，不太愿意在这个位置继续追。如果财报前继续拉高，预期会越来越满。财报后就会出sell the news。如果VIX 配合回升，重新回到214附近或者日线 EMA21，这个我更感兴趣的重新加仓位置。 TSLA 短线开始有点分歧。 日线动能有所减弱，如果后面跌破近期低点并继续压在 EMA 21 下方，就要防一个短线 topping structure。但周线的底部结构其实没有那么差，所以我不会直接转成中期看空。期权 GEX 依然偏 bullish，上面先看 342–350，如果这一区域突破，再看 372附近缺口。基本面上 2026 本身就是 Tesla 的 CapEx 大年，AI infrastructure、数据中心、Optimus 和储能都在烧钱，所以现在是用短期利润换未来 AI/机器人 optionality。短线看技术面，中长期还是看 Optimus 和 AI 投资最终能不能转成收入。 META是目前大型科技股里我也比较喜欢的一个。 前面 500–550 已经形成比较扎实的双底，现在 GEX 重新转正，上方 750和800 又开始积累明显的 Call和Gamma exposure。市场之前最大的担忧就是 AI CapEx 太高，但最新财报只是把 CapEx 指引下限从 125B 提到 130B，上限维持 145B，并没有出现市场最害怕的失控式上修。Zuckerberg 现在赌的是 WhatsApp、Instagram 和整个社交生态里的 Personal Agents 能把这些 AI CapEx 转化成未来收入。短期市场可能还会质疑 ROI，但财报后股价能够强势反弹就说明不少 CapEx 恐慌已经 price in。只要 500–550 的大结构不破，还是要低位找做多机会。(Art of Speculation)