今晚市场焦点应该就是7月份劳动力就业数据了，先看几组数据： 1、如果把过去四年月度新增非农就业数据放在一起看（下图），其实很明显月度新增非农就业是稳步向下的，小于10万的非农在疫情后都是偏低的。 而且能看到近三年七八月就业数据都不是很好。 2、二季度新增就业数据 7月初这里https://x.com/qinbafrank/status/2072665494768021550?s=46&t=k6rimWsEbo2D2tXolYcM-A 有聊到：6月的非农5.7万远低于预期，意味着5月的“世界杯效应”快速退去；第4月和5月合计下修了7.4万人，整体二季度就业没那么好 本周三公布7月ADP小非农4.4万大幅低于预期，年内新低，下滑最大的是生产部门。失业率倒是保持在4.3%附近，源于劳动供给收缩而非需求扩张。 都能看出来，就业市场其实是趋冷的，特别是失去了世界杯这个短期促进就业的强因素，7月非农就业大概率也也不会很好。 焦点则在于： 1）如果小幅低于预期，就业温和降温、工资不再过热、失业率没有大幅飙升上升，这对于市场来说是最佳剧本，会让市场和联储把注意力转到劳动力市场上，减弱加息预期也不至于过度担心衰退； 2）如果大幅低于预期、则是短期会恐慌担心衰退。如去年8月初公布7月非农数据也是大幅度弱于预期、带来市场小跌。 大家印象很深则是24年8月3号公布7月非农大幅度不及预期（预期22万，公布数据11万）再加上当时日央行加息幅度超预期且意外缩表，带动当时套息交易退潮到顶峰带来“8.5”的闪崩。 本周又是美日联合干预汇率的关键窗口 周一这里https://x.com/qinbafrank/status/2084156912954909063?s=46&t=k6rimWsEbo2D2tXolYcM-A有详细聊过 本条由@bitget_zh赞助，「Bitget 买美股：秒级入场，丝滑交易 」(qinbafrank)