为什么我只碰美股？ 我不羡慕a 股！ 1/ 中美股市的差距，不是短期涨跌差几个点，而是底层规则差了一个时代。 A股不是难做价值投资，是底层逻辑就不支持价值投资。 2/ 美股让你当股东。你有投票权，能集体诉讼，大股东减持要披露，违规成本够疼。 A股让你当筹码。很多公司上市就是为融资，大股东把公司当提款机，中小股东话语权约等于零。 3/ 退市率就是态度。美股每年退市2%-7%，垃圾公司自然淘汰。 A股长期平均每年0.33%，壳资源比主营业务还值钱。你买好公司等价值回归，结果烂公司也不死，还时不时因为重组预期被炒上天。你怎么做价值投资？ 4/ 公募基金经理考核周期一年，甚至更短。买了一只低估股票，三年才涨起来？对不起，你第一年排名垫底就被开了。 价值投资的回报周期，匹配不上职业周期。这不是基金经理不理性，是机制逼他们追热点、做波段。 5/ 美股呢？规则让长期主义变得理性。401k和养老金是长期资金，机构考核周期长，公司回购文化和分红文化成熟。最关键是：标普500和纳指100会新陈代谢，烂公司被淘汰，好公司补进来。你买指数，就是买美国经济的进化能力。 6/ 纳指100从1985年年化12%-13%，标普500从1926年年化约10%。它们经历过80%暴跌、45%金融危机、30%疫情回调，全部创新高。这不是运气，是制度和公司质量的复利。 7/ 很多人嘲笑A股散户韭菜，但韭菜是制度结果。A股定位首先是融资工具，其次才是投资场所。投资者保护永远排在融资功能后面。散户在这种环境里，短期投机反而是理性选择。 8/ 所以差距不是中国人没耐心，也不是美国人更聪明。是规则塑造了行为。美股长期持有能赚钱，所以长期持有的人多；A股长期持有大概率被坑，所以投机的人多。 9/ 最讽刺的是什么？中国最优秀的公司，很多不在A股，在美股和港股，这里我就不说破了。你买纳指100，实际上是在买苹果、微软、英伟达、特斯拉、谷歌；你买标普500，是在买全球经济最顶尖的700多家企业。A股呢？你买到的“核心资产”里，很多连全球竞争的门都没摸到。 10/ 对普通人来说，结论很简单：不要把命运交给一个不支持长期持有的市场。你的工资可以赚人民币，但你的长期资本，应该配置在能让时间成为朋友的地方。标普500和纳指100，就是那个地方。(看不懂的SOL)