如果你好奇为什么上周有15亿的代币化国债从以太坊L1转移到Aptos、Avalanche、Polygon，看看激励机制就明白了。 BUIDL费用从50个基点降到20个基点（针对这些链和Solana），相比以太坊，这意味着在15亿的规模上每年节省450万美元。 我没有内部消息，但很可能BlackRock不是因为Larry心情好才降费的。 一个简单的理论： Aptos、Polygon、Solana、Avalanche可能在为这个特权向BlackRock支付激励费用——否则，为什么只有这些链是20个基点，而Optimism和Arbitrum还是50个基点？ 如果你是Avalanche，拥有充裕的AVAX金库，你会不会愿意花几百万给BlackRock换取RWA国债排行榜上的第二名？ 这可能不是你花过最糟糕的营销费用。 而我们再次看到加密领域的Goodhart定律——当一个指标变成目标时，它就不再是一个好的指标。 没有深度流动性和与底层网络DeFi联系的RWA只是虚荣指标——它们实际上不需要底层链，护城河很小。 如果这个理论成立，有几个教训： - 没有实际联系的RWA是虚荣指标 - 链在为这些指标花钱 - “花钱”意味着代币抛售压力 有好的BD支出，也有坏的BD支出。我不确定这是不是好的支出。