人们问我对Hyperliquid Whale大规模ETH头寸清算的看法。对我来说，这最终导致了关于杠杆率、DEX与CEX提供低或高杠杆率的能力的讨论。听我说完： 从本质上讲，发生的事情是一头鲸鱼使用超级液体清算引擎退出。想象一下，你在ETH上开立了一个3亿多头头寸，50倍杠杆的保证金约为1500万美元，你如何快速干净地退出？市场秩序将出现大幅下滑。为什么不尝试通过撤回浮动损益来达到清算价格，并在清算价格被触发后将其推高，让惠普以清算价格持有全部头寸，这样就不再是你的问题了。惠普将遭受一些损失。 在这种情况下，CEX或DEX面临着同样的挑战，当鲸鱼被清算时，我们的清算引擎也会接管整个头寸。我看到惠普已经降低了他们的整体杠杆率，这是一种方法，可能是最有效的方法，但会损害业务，因为用户会想要更高的杠杆率。他们还可以考虑部署动态风险限制机制等工具：随着头寸的增加，总体杠杆率会根据总体头寸大小基于降低。在CEX，这头鲸鱼在这个开放位置的情况下会下降到大约1.5倍。然而，如果用户使用多个帐户（没有kyc，打开成本非常低）来实现相同的目标，这并不能解决问题。 那么这就导致，如果DEX真的想在长期内拥有高杠杆并避免这个问题，他们可能需要对许多CEX级别的风险管理进行三角整合，如市场监督以发现滥用者和市场操纵者，OI限制以控制整体OI，等等。 即使目前Hyperliquit的杠杆率下降（btc降至40倍，eth降至25倍），它仍然可能被滥用，除非他们开始引入CEX级别的风险管理或将杠杆率降得更低。看看它是如何发展的，也许是清算机制的新创新，会很有趣吗@chiarapromos