加密财库企业再度买入比特币与以太坊，背后原因为何？

Strategy 上周购入 4603 枚比特币，终结了此前长达 10 周的暂停购买周期。

撰文：Lockridge Okoth

编译：Chopper，Foresight News

Strive、BitMine 与 Strategy 三家公司均在周一公布最新的加密货币购买记录。仅 Strive 和 Strategy 这两家比特币持仓企业，一周之内投入的购买资金就超过 5 亿美元。

高价买入本身就是它们的商业模式的精髓，而非运营失误。这类企业通过增发股票换取资金来购入加密资产；而当币价上行时，公司股票的发售表现往往最好。

这三家公司买了什么

由 Matt Cole 担任首席执行官的 Strive 新增购入 1800 枚比特币，平均成本 79431 美元。本次增持后，其比特币持仓总量达到 23156 枚，周一持仓市值约 18.3 亿美元。

备案文件清晰披露了这套资金运作逻辑：Strive 当周增发 3579147 股 A 类新股，即便购入大额比特币，公司现金储备依旧增加 1160 万美元，最终现金规模来到 1.835 亿美元。

BitMine 走的是另一条路线。本次增持 53501 枚以太坊，已经实现连续 65 周不间断买入，这一购买周期最早始于 2025 年 6 月。

收益是这家公司的核心差异点。BitMine 已经将自身 86% 的以太坊持仓（共计 5067309 枚 ETH）交由旗下美国验证节点网络 MAVAN 进行质押挖矿。

董事长 Tom Lee 预计，这套质押业务每年能够带来 3.35 亿至 3.9 亿美元的收益。目前 BitMine 持有以太坊总供应量的 4.9%，距离拿下 5% 的持仓目标还差 133888 枚以太坊。

第三家出手买入的企业是 Strategy。本次新增购入 4603 枚比特币，终结了此前长达 10 周的暂停购买周期。Strategy 对外披露了每一枚比特币的平均持仓成本，当前成本为 75412 美元。

此番增持热潮的导火索来自基金资金流向的转变。根据 SoSoValue 的数据，美国比特币现货 ETF 在 8 月吸纳超过 33 亿美元资金；反观 6 月，该领域曾出现 45 亿美元的巨额资金流出。

以太坊 ETF 走势同步反转，在经历此前资金外流后，本次净流入规模约 17.5 亿美元，创下去年 10 月以来最强流入表现。受资金推动，比特币与以太坊价格在此阶段上涨 33.3%。

完整传导逻辑构成了本轮行情的驱动力：基金买盘推高加密货币价格，币价上涨带动这类财库持仓企业的股价走高；企业通过增发股票融资，再用融资所得继续买入更多加密货币。

美银数据显示，上周加密基金整体录得 32 亿美元净流入，创下自 2025 年 10 月以来单周最高流入记录，反映市场乐观情绪不断升温。

市场流传一种主流说法是，资金从泡沫松动的 AI 板块出逃涌入加密市场，但时间线并不支持这一结论。AI 板块的抛售冲击集中在 7 月：费城半导体指数当月下跌 20.6%，韩国综合指数（KOSPI）回撤 22%。而 8 月市场环境明显回暖，纳斯达克 100 指数上涨 4.2%。

这种资金轮动也体现在其他方面，8 月份外国投资者从韩国股市撤资 10.17 万亿韩元，而韩国头部加密货币交易所 Upbit 的交易量暴涨近 8 倍。

美国政策层面同样释放利好信号。8 月 19 日，美国总统特朗普敦促国会推进《CLARITY 法案》，该法案预计将于 9 月 15 日迎来投票。

同一天，美国财政部扩大长期国债回购规模，将单次操作回购上限由 20 亿美元提升至至少 40 亿美元。这项政策的宽松效果相对有限，30 年期美债收益率短暂回落至 5.19%，最终回升至 5.25%。

周一比特币交易价格约 78800 美元。真正叫停这些企业持续购买加密货币行为的因素，从来都不是币价下跌，而是融资渠道关闭。

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