在战略公司（纳斯达克：MSTR）于7月31日发布第二季度收益后，卖压加剧，彼得·希夫对其保持STRC接近100美元声明的目标提出质疑。这一批评将关注点从比特币积累转向战略的优先股承诺是否会削弱普通股东的回报、流动性或资本获取。

希夫在7月31日的X帖子中写道，战略的STRC政策使优先投资者与公司公开交易的普通股持有者之间产生直接冲突：

“比特币今天正在下跌，$MSTR引领下行，在塞勒早上的X帖子发布后下跌了7%，指出战略的‘主要公司目标’不是最大化股东价值，而是‘让$STRC的交易在时间上接近$99–$100。’换句话说，MSTR股东被搞砸了。”

他的结论代表了一种投资观点，而战略将STRC的目标描述为其更广泛数字信贷资本框架的一部分，旨在稳定其资本结构。分歧集中在保护优先证券是否增强公司的融资模式，或者是否会重新分配本可支持MSTR股东的资源。

公司披露描述了STRC的可变股息和100美元交易目标。STRC是战略的在纳斯达克上市的永久优先股，市场名称为Stretch，当前以半月支付12%的年现金股息。其可变股息率每月调整，以鼓励股票接近其100美元的面值交易并减少价格波动。这一结构为战略提供了另一个获取比特币的融资渠道，同时要求管理层平衡股息义务、流动性储备、优先股定价和普通股表现。

更广泛的数字信贷资本框架授权高达10亿美元的数字信贷证券回购和另外10亿美元用于可能的MSTR股票回购。公司还建立了更大的美元储备，并概述了允许比特币销售的条件，创建了几个支持优先股息、市场定价和企业灵活性的工具。

管理层将其美元储备扩大至大约37.5亿美元，提供了约2.1年的优先股息和利息支出的覆盖，同时以约2500万美元回购了288,930股STRC股票。这些举措展示了战略在保存金融灵活性的同时加强其优先股结构的努力，尽管投资者对其对普通股东的长期影响仍存在分歧。

希夫作为长期比特币批评者，反复指出战略对优先证券和资本募集的使用可能会稀释普通股东的利益，同时越来越有利于债权人和优先投资者。其他市场参与者得出了不同的结论。Grayscale Research认为，战略的216百万美元比特币销售降低了融资风险，STRC随后恢复反映了市场对公司资本结构和财务义务的信心提升。

下一次考验将到来，战略在未来的比特币购买、优先股息承诺、可能的回购和普通股的市场压力之间寻求平衡。任何额外的比特币销售或储备变动都可能显示出STRC的支持是加强更广泛的资本结构还是加剧希夫对MSTR股东的担忧。

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