联邦公开市场委员会 (FOMC) 于 7 月 28 日和 29 日召开会议，预计将在星期三下午宣布利率。目前的目标区间为 3.50% 到 3.75%，自 6 月会议以来保持不变，这是 Warsh 担任主席后的首次会议。CME Group 的 Fedwatch 工具通过 30 天美联储基金期货价格得出暂停的几率为 66.3%。

这意味着加息 25 个基点的几率为 33.7%。在该工具的当前读数中，降息的概率为零。进一步展望，Fedwatch 显示在 9 月 16 日的会议上加息的几率为 54.3%，并且大多数人支持在年底前至少再加息一次。

预测市场传达了相似的信息，数字略有不同。Kalshi 的美联储决策合约成交量超过 4200万美元，显示暂停的概率为 73%，在最近几天向这一结果的移动中急剧上升了 10 个百分点。加息 25 个基点的可能性为 26%，而更大幅度加息的概率低于 1%。

Polymarket 的交易者在此结果上下注近 1 亿美元，分布在五个可能的区间。这一市场显示无变化的概率为 73%，加息 25 个基点的概率为 26.5%，而更大幅度的加息或任何降息的概率则低于 1%。排名前两个结果之间的缩小差距反映了在重大美联储决策之前通常会发生的情况：交易者在对两方持有对冲立场时，信心减弱，而不是坚持单一观点。

Citadel Securities 的宏观战略负责人 Frank Flight 已脱离这一共识。在 7 月 27 日彭博社报道的客户说明中，Flight 认为美联储本周可能会意外加息 25 个基点，尽管大多数交易台仍预期会维持利率不变。

Flight 于 2025 年底加入 Citadel Securities，此前在高盛工作七年，期间升任利率和宏观战略副总裁，随后在 Brevan Howard 和索罗斯基金管理公司担任投资组合经理。金融新闻在四月将他列入欧洲金融新星名单，称赞他的跨资产估值工作。

Citadel Securities 的宏观战略负责人 Frank Flight。他相信我们将在星期三看到意外的 25 个基点加息。

他的论点围绕可信度而非单一的通胀数据展开。这种思路有其分量，因为中央银行的沟通通常会在几个会议上进行评估，而不是一次。Flight 写道，现在加息将增强 Warsh 对价格稳定的公开承诺，并表明美联储不再需要提前故意传达每一次行动。

Flight 已此立场维持数月。6 月 19 日的一份说明中，他描述 Warsh 的美联储正从被动的数据依赖姿态转向快速反应于通胀偏差的适应性姿态。他当时将 7 月会议视为活跃的，并继续保持对 9 月、12 月和 2027 年 3 月加息的预期。其展望的一大特征是持久性，7 月会议在该论点中仍占据核心地位，而并未随着市场预期的漂移而调整。

特朗普在 7 月 27 日登机总统专机时与记者交谈，并称赞 Warsh 为“非常出色”，同时推动降低借款成本。他表示，Warsh 想要做正确的事情，但形容其他美联储董事会成员为政治性，补充道一些人可能怀有不良意图。

特朗普表示，利率应该下降，并且国家可以在较低利率下以 8% 到 12% 的年化速度增长。他重申了自己长期以来的看法，即美国应该拥有全球最低的利率，并补充说，美国的利率高于欧元区、日本和中国。

特朗普坚持认为美联储应该降息，而其他国家的借款成本要低得多。他指出 Warsh 仍需与其他董事会成员合作，提醒人们主席主导讨论，但并不单独决定政策。

自2025年1月重新入主以来，特朗普一直敦促美联储降低利率，并此前呼吁降至1%或以下。一些美联储官员，包括达拉斯联邦储备银行行长 Lorie Logan，最近对粘性通胀表示担忧，并表示对更高利率持开放态度。

5 月 CPI 数据显示年增长率为 4.2%，主要由于能源成本推动，即使大多数交易台倾向于维持利率不变，加息的几率仍然存在。与中东局势发展相关的油价波动为星期三的情况增添了另一层不确定性。利率市场的对话逐渐从将会议视为常规转向承认仍然存在足够的不确定性，以证明对两种结果的对冲。

比特币通常在美联储偏离预期时反应最强烈，而不是在其达成共识结果时。维持利率不变，仍是市场的基本案例，可能会让加密交易者在公告前保持大体完好。如果意外加息，如 Flight 继续强调，这可能会产生更广泛的后果。

更高的利率通常会加强美元，并重新引导资本流向固定收益资产，这种模式在过去的紧缩周期中多次对比特币和其他替代币施加压力。关注 ETF 流入和衍生品头寸的交易者在星期三将寻找迹象，表明机构交易台悄然增加下行保护，而不是单纯的看空敞口。

这种区分往往比头条概率更重要，因为对冲活动通常在期货或预测市场的预期发生变化之前出现。对于在决策中权衡敞口的交易者来说，这种情况与以往美联储周的情况相似。当政策符合预期时，比特币和主要替代币的初始走势往往会迅速消退，因为交易者解除事件驱动的头寸。

当美联储给出意外举措时，流动性可能在几秒钟内迅速消失，导致价格涨幅远超共识预测。

如果维持利率不变，将连续第三次会议延长当前范围，并将焦点转向 9 月，整体 CME Fedwatch 已显示出 54.3% 的 25 个基点加息几率。本周的加息将标志着 Warsh 任期内的首次举措，可能会推高前端收益率和美元，在秋季到来之前。

Warsh 在星期三的决策后会接受记者提问。此次新闻发布会以及声明本身将揭示委员会是否继续暗示稳健的政策路径，或开始为 Flight 自 6 月以来一直在阐述的更快速政策反应铺路。

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