一山不容二虎

Ondo 与 Hyperliquid 迟早有一战

目前在 RWA Perps 赛道，http://trade.xyz 依然是霸主。

它一家就拿下了全赛道近 80% 的 24 小时交易量。

相比之下，半路杀出的 Ondo Perps 目前仅排第 5 ，体量差距悬殊。

但 Ondo 的野心，显然远不止于此。

1. Ondo 会成为 Hyperliquid 的对手吗？

答案很明确：会，而且竞争意图相当明显。

▌双方盯上了同一块蛋糕

在 Hyperliquid 生态中，股票、商品等 RWA 永续合约是增长最迅猛的板块。自 2025 年底 HIP-3 上线以来，这部分交易量已占到整个永续合约的近一半。

Ondo Perps 选择的，正是这条赛道。

▌叙事几乎重叠

Ondo Network 反复强调的“高性能、自托管、链上可验证”，和 Hyperliquid 的核心卖点高度一致。

它们不仅在争夺同一批交易用户，更在争夺市场认知的主导权。

▌Ondo 想做的远不止 Perps

Ondo 已经公开表示，未来 Ondo Network 还将支持现货、借贷、结构化产品等更多金融应用。

这条从高频交易切入，再逐步扩张为通用金融平台的路线，和 Hyperliquid 当年的打法几乎一模一样。

2. 短期打 http://trade.xyz，长期对标 Hyperliquid

短期内，Ondo Perps 最直接的对手是 http://trade.xyz，而不是整个 Hyperliquid 生态。

但中长期来看，双方的正面冲突几乎无法避免。

一旦 Ondo Network 真正跑通，它将拥有资产发行—抵押—交易的完整闭环。那时，双方争夺的就不再是某个细分赛道，而是整个链上金融基建的主导权。

3. 双方优势完全不同

Hyperliquid 的底牌是网络效应。

它已经验证了链上永续合约的 PMF，沉淀了大量高频交易者、做市商和深度流动性。

Ondo 的杀手锏是资产源头。

它掌握的是上游的 RWA 资产发行能力。股票、基金等真实世界资产，既能直接作为交易标的，又能直接充当 DeFi 抵押品，无需先换成稳定币。

这么一看，Ondo 与 Hyperliquid 的正面交锋，只是时间问题。

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