要了解的内容：迈克尔·塞勒和杰克·马勒斯在星期三的比特币布拉格会议上辩论了投资者应该如何评估策略的估值。塞勒表示，投资者可以使用普通股、优先股和可转换债务来计算策略的mNAV，但他认为每股毛资产和每股净资产同样是有效的估值框架。为了捍卫策略的资本筹集，塞勒表示，发行股票以换取现金或比特币并不是天生地稀释，因为股东会获得实物资产作为回报。
关于策略（MSTR）最近的稀释交易的辩论重新浮现，这次的辩论由策略首席执行官迈克尔·塞勒和Strike与Twenty One Capital（XXI）首席执行官杰克·马勒斯于星期三在比特币布拉格会议上进行，两人就投资者应该如何评估公司日益复杂的资本结构发表了看法。
马勒斯问塞勒如何定义净资产价值倍数（mNAV），指出一些投资者在计算中包括了虚值证券，并询问塞勒是否同意这种方法。（策略目前有67亿美元的可转换债务处于虚值状态，这意味着在当前的每股115美元价格下，预计这些证券不会转换为股权。）
马勒斯还挑战了塞勒有关稀释的观点，询问如果发行股票换取现金不被视为稀释，能否举出稀释交易的例子。
塞勒回应说，可以通过包括可转换债务、普通股和优先股的名义价值来计算mNAV。然而，他辩称mNAV只是一个估值框架。投资者还可以评估每股毛资产和每股净资产，这可能会在计算中排除优先股或可转换债务。根据塞勒的说法，当债务和优先股仅占公司整体资产的一小部分时，这种区分重要性就较小。
关于稀释，塞勒表示，发行股票换取现金并不是天生地稀释，因为什么是现金或比特币，股东都会获得实物资产作为回报。他说，筹集资金能增强资产负债表，扩大资本基础并改善信用状况。作为一个例子，塞勒指出策略最近大约增加了1亿美元的美元储备，使总额达到大约10亿美元。
免责声明：本文章仅代表作者个人观点，不代表本平台的立场和观点。本文章仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。用户与作者之间的任何争议，与本平台无关。如网页中刊载的文章或图片涉及侵权，请提供相关的权利证明和身份证明发送邮件到support@aicoin.com，本平台相关工作人员将会进行核查。
