撰文：DaiDai、Frank，麦通 MSX 研究院

上新 39 支，38 支正收益，100% 以上 4 支，50% 以上 11 支，选股逻辑是什么？

Q1 倏忽而过，你在反复横跳的市场赚钱了么？

2026，美股显然切换到了另一种状态。过去 3 个月，「七姐妹」等权重股普遍两位数回撤，指数层面也震荡疲软，但赚钱效应并没有消失，从能源到光通信，从军工航天到 AI 硬件，Q1 多主线并行、快速轮动，这种变化直接传导至交易端的供给侧，也在麦通 MSX 最新的 Q1 上新复盘中得到了数据层面的验证。

基于此，麦通 MSX 统计了一季度上新名单与内部数据，希望作为一份观察 2026 年美股交易主线的横断面样本，帮助 Web3 与美股投资者更清晰地看到今年美股交易的真实冷热温差。

一、从平均 37% 涨幅，一览 Q1 美股主线

2026 年第一季度，MSX 平台共上线 39 个新美股代币标的，时间跨度从 1 月 2 日延续至 3 月 13 日，横跨美股个股、行业 ETF 与宏观工具，覆盖军工航天、能源资源、AI 硬件、光通信、区域配置五条主线。

从结果来看，这批标的整体表现亮眼。截至发文时，39 个标的中仅 1 个录得负收益（CRDO.M，-7.81%），其余均为正收益。

其中年内涨幅超过 100% 的标的共 4 个：AXTI.M（+318.59%）、AAOI.M（+174.70%）、LITE.M（+117.58%）和 LWLG.M（+108.95%），均集中在 AI 硬件与光通信两条主线，除此之外，涨幅超过 50% 的标的也有 7 个，占比接近五分之一。

如果从整体分布来看，39 支标的简单平均涨幅为 +37.6%（第 20 个标的，HII.M），中位数涨幅为 +20.3%，均值显著高于中位数，也意味着这批资产的收益分布呈现出明显的右偏特征，即大多数标的提供了稳定、可观的正收益，少数高弹性标的则在上方拉出了极强的收益厚尾。

其中细看的话，14 支（35.9%）标的年内涨幅落在 10% 至 30% 之间，是分布最集中的区间，构成整个资产池的中坚层，提供的是稳定、可预期的市场 Beta，算得上上新组合的压舱石。

向上延伸，30% 至 50% 区间有 6 支（15.4%），50% 至 100% 区间有 4 支（10.3%），100% 以上同样有 4 支（10.3%）。三个高收益区间加总，意味着超过三分之一的标的年内涨幅超过 30%，而这一结果恰恰来自于提前布局了 AI 硬件与光通信两条正确的产业主线（下个章节详述）。

值得单独说明的是尾部、头部的两端数据。

一方面，负收益仅有 1 支（CRDO.M，-7.81%），占比 2.6%，几乎可以忽略不计，尤其是在风格快速切换、板块轮动频繁的 Q1，这样的正收益覆盖率本身就说明选股方向整体较为准确。

另一方面，AXTI.M（+318.59%）、AAOI.M（+174.70%）、LITE.M（+117.58%）和 LWLG.M（+108.95%）等 4 支翻倍股全部集中在 AI 硬件与光通信两条主线， 绝非偶然，也进一步说明真正拉开收益差距的，并不是「广撒网」，而是先看准方向，再在细分链条中找到弹性最大的表达。

换句话说，这份 Q1 上新清单最值得关注的地方，不只是整体赚钱效应不错，而是它呈现出一种很典型的结构：中坚标的提供相对稳定的 Beta，少数高弹性标的贡献超额回报，两类资产并存，才共同构成了一份真正意义上的「优等生」成绩单。

二、AI 硬件、光通信，为什么是 Q1 最强双主线？

再从五大主线的平均收益来看，AI 硬件与光通信无疑构成了 Q1 最强的两条美股进攻主线。

其中，AI 硬件方向的 9 支标的，平均年内涨幅高达 68.4%，即便剔除涨幅极端的 AXTI.M（+318.59%）之后，均值仍达到 37.1%，说明这条线的超额回报并非由单一黑马撑起，而是整个细分产业链在 Q1 出现了较为系统性的兑现。

这一点其实很关键。它意味着市场对 AI 的交易，已经不再停留在最表层的大模型叙事或少数超级龙头，而是继续向更底层的半导体设备、测试设备、制造环节和产业链配套扩散，也即资金开始从「买想象力」转向「买兑现路径」，而这也正是 AI 硬件链条在 Q1 获得更高胜率与更强弹性的原因。

光通信方向紧随其后，8 支标的平均涨幅 64.6%，且这一板块的强势并不完全依赖单一极端值拉抬，而是呈现出多点开花状态，分布更为均匀——AAOI.M（+174.70%）、LITE.M（+117.58%）、LWLG.M（+108.95%）、CIEN.M（+74.81%）等标的相继走强。

这本质上反映出随着 AI 数据中心建设不断提速，光互连、光模块、网络链路与相关基础设施环节正在迎来需求集中释放，印证了 AI 数据中心对光互连需求的全面爆发。

连起来看的话，如果说 AI 硬件代表的是「算力兑现」，那么光通信代表的更像是「算力扩张之后，数据如何被真正送达」，且在 2026 年这样一个 AI 基建逐渐从概念走向工程落地的阶段，后者的重要性显然正在快速抬升。

相比之下，能源资源方向 8 支标的平均涨幅 26.7%，虽然不如前两者亮眼，但依然相当稳健，其中油气、铀、稀土、贵金属等不同细分方向各自拥有独立驱动逻辑。

它们并不是那种单点爆发式的主线，却是整个资产池里主题最分散、但韧性最强的一条线，背后承接的，是通胀、地缘、供应链重构与资源安全等多重宏观逻辑的持续发酵。

至于军工航天与配置工具两条线，平均涨幅分别为 9.6% 和 8.2%，表面上落后于前三条主线，但这并不意味着它们「跑输」，毕竟两者在组合里承担的是完全不同的角色：

• 军工航天方向的标的属于事件驱动型，涨幅收益释放依赖于地缘冲突、预算变化或政策催化的节奏，本身就不具备线性上涨的属性；
• 配置工具方向则涵盖越南、日本、韩国、巴西等区域 ETF 以及美元、美债工具，其核心价值本就不在于追求极致涨幅，而在于提供更广义的市场表达与仓位平衡工具；

某种意义上，配置工具这条线标的数最多、均值最低，反而更能说明 MSX 在搭建资产框架时并没有只盯着最猛的赛道去堆弹性，而是在进攻性之外，始终保留了足够的配置弹性与对冲空间。

这也是 MSX 一贯以来的美股选新与投资逻辑——不把所有筹码押在某一条最热主线上，反而有意识地在高弹性标的与配置型工具之间做分层，让进攻、配置、防守三种功能同时存在。

三、选股投资的真正逻辑是什么？

如果只从结果倒推，Q1 这份上新清单当然可以被简单归结为「选得准」。

但比结果更重要的，其实是背后的方法论，即一支资产能否被纳入平台，关键不只在于它短期内会不会涨，而在于它能不能代表一种可被持续交易、可被组合运用、也可随市场轮动切换的观点。

其实从上新的时间分布就能看出端倪，MSX 在 Q1 的推进并不是一次性铺开，而是明显带有动态跟随市场阶段的特征：

• 1 月的上新，重点落在军工航天、能源资源、区域 ETF、电力设备与半导体设备上，是在先搭建宏观、地缘、制造业与资源安全相关的底层框架；
• 2 月则开始明显向 AI 基建的细分链条深挖，重点转向光通信、互连、网络安全以及更具弹性的半导体品种；
• 3 月又进一步补充农业、材料类 ETF，继续完善光通信与半导体版图，同时加入美元与美债工具，让整个资产框架从「进攻池」逐步延展为一套具备切换能力的工具箱；

这种时间节奏本身就说明，麦通 MSX 的选股上新没有一份静态名单，而是一套会随着市场主线变化而动态更新的资产框架。

而从具体标的上看，这种观点表达的意图会更明显。

比如，COP.M 与 SLB.M 代表的并不只是传统能源股，而是油价、资本开支与地缘风险的组合表达；CCJ.M 与 USAR.M 所承接的，也不只是资源价格波动，而是战略资源安全与供应链重构的长期主题；LITE.M、CIEN.M、FN.M、AAOI.M 对应的，则是 AI 数据中心升级背景下「互连先行」的产业逻辑；而 UUP.M、IEF.M 这样的宏观工具，则进一步补足了美元走强、利率防守等宏观环境下的仓位管理需求。

从这个角度看，真正选股上新的，不只是股票代币或 ETF 代币本身，而是一种种可以被交易、被组合、也被轮动切换的市场判断。

写在最后

如果把 2026 年 Q1 放在更长的周期里看，市场显然已经不再满足于单一叙事驱动下的「追热门」逻辑。

无论是军工航天、战略资源、AI 基建，还是区域配置、美元与美债工具，资金真正需要的，都是一套能够在不同市场环境下自由切换的资产表达系统。

从这个意义上说，MSX Q1 精准的上新动作，不只是一次常规扩品，更是在围绕当下市场主线的演进，逐步搭建一套跨主题、跨风格、跨周期的资产框架，也能为大家创造一个更接近真实市场结构的观察样本：

哪些方向值得提前布点？哪些细分环节具备更高弹性？哪些工具又能在波动来临时承担配置与防守功能？

希望能够为大家提供一个值得参考的视角。

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