极端的情绪，极端的资金储备，不衰退的增涨！反转？反弹？一念之差‼️

早晨还在看上周的数据，没想到下午本周的美银数据就出来了，尤其是全球基金经理的数据非常的重要，本周的数据三张图，三句话。

1. 情绪极度乐观。

目前全球基金经理对美国股市非常的狂热，非常的看好，仓位非常的重。

2. 资金储备极低。

上个月连续刷新了全球基金经理的现金储备最低值，达到了 3.2% 的历史新低，上周下跌后略微回升到 3.3% ，本周回升到 3.4% 。

3. 经济不着陆。

最近的宏观信息让全球经理对美国经济强劲的概率上升到 52% ，软着陆的概率下降到 40% ，经济衰退的概率略微提升到 6% ，但仍然是最近三年的历史次低点。

这三项数据结合在一起，就代表了全球基金经理仍然非常看好现在的美国市场，看好美股，认为这一次的高利率并不会引发经济衰退，美国的增涨仍然强劲，但手中的资金还是处于历史非常低的位置。

说人话就是全球基金经理看好经济和市场，但已经没有子弹了。

前几周的下跌，我当时就说了很大的概率是因为全球基金经理没有钱去推高股市的上涨了，正好又时逢微软财报的悲观预期，导致了机构的被动减持，一方面机构为了规避风险，另一方面全球基金经理为了回收盈利，增加现金储备。而当时一直在买入的散户和少量的对冲基金就成为了机构的退出流动性。

从现在的数据再回过头看，这个剧本的可能性是非常高的，伴随着下跌，带来的就是全球基金经理的现金仓位回升了 0.2% ，虽然还是较低，但明显能看到机构是处于出货的状态，再叠加上周数据中看到了机构，散户和对冲基金都在卖出，再次副证了这个观点。

下跌不是因为投资者们突然不看好，而是因为机构没钱继续把价格抬上去，所以只能先把仓位腾出换现金。现在机构的心态其实很矛盾。机构对经济不衰退的信心很强，但对估值与资本开支的信心没那么强。

目前的情况大概率是机构看好市场，但是担心资本支出过高，尤其是 AI 领域，认为最大的风险可能会来自于 AI 的估值过高，资本支出过高，以及私募信贷领域可能会出现的暴雷。

所以就能发现，基金经理可以被动减持，可以增加现金储备，但并不愿意去做空，而为了对冲可能出现的风险，选择了做多黄金。

接下来的剧本大概是这样，如果宏观数据继续支撑经济不着陆，AI 盈利继续稳定，美联储货币政策不出幺蛾子，机构把现金补回来一点点后，市场反而有条件再走一段，因为机构的子弹补上后趋势就能继续延续。

但如果出现任何一个叙事破裂，比如 AI 的资本支出回报不达预期，美债长端利率突然失控，私募信贷出现实质性暴雷，那么在高情绪和低现金的结构下，市场的回撤可能会更快，更猛，更惨烈。

总的来说，这份报告和延申的市场预期并不是让小伙伴们去看空，而是告诉大家现在的市场虽然强劲，但非常脆弱。

这也是为什么我用这个标题的原因，美股市场确实还保持强劲，带动加密货币和 $BTC 还有一战之力，但前提是 AI 和 私募信贷不爆雷，美联储别搞幺蛾子，否则看着再看好的市场可能一夜就会崩塌。

PS：很多小伙伴已经知道了 Bitcoin 的上涨和传统机构的采购有密切的关系，当机构资金存量低的时候，BTC 和加密货币肯定不是在优先购买的清单中，这也是为什么美股强劲，但加密货币总觉差口气的原因。

但事实证明美股尤其是科技股和 Bitcoin 仍然有较强的关联，只要美股好，起码 $BTC 不会太差，但想要反转，还需要流动性的支撑。

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