对预测市场的激增掩盖了更深层次的结构性压力，伴随着虚高的交易量、脆弱的安全架构以及日益严峻的国家级监管，这些都在考验该行业在扩张过程中价格、流动性和准入能否保持稳定。

这是区块链安全公司CertiK的一份新报告所指出的，该报告称，尽管安全和监管风险加剧，但2025年的交易量是2024年的四倍，因为活动集中在少数主导平台周围。

2025年的年交易量从2024年的1580亿美元攀升至约6350亿美元，流动性集中在三个平台上：Kalshi、Polymarket和Opinion。

然而，这一增长主要是由于激励措施和事件驱动的波动，而非稳定的有机需求，这引发了对补贴消失后可持续性的质疑。

CertiK引用了学术研究表明，2024年Polymarket的洗售交易显著上升，达到了报告交易量的近60%，交易者通过循环交易来获取激励。

虽然这夸大了流动性指标，但CertiK声称价格基本保持可靠，操纵行为对市场表象的影响大于预测的准确性。



活动膨胀？

对CertiK而言，膨胀活动和失效市场的区别在于，人工交易是否开始影响价格形成，而非交易量的报告。

“关键指标将是同一事件在不同平台之间的价格持续偏离，以及无相应新闻或数据发布的概率波动，这些波动由集中钱包簇驱动，还有市场定价相对于实际解决方案的系统性偏差，”CertiK在接受Decrypt采访时表示。

如果预测市场在“一种方向上持续偏离5-10点”和这样的模式“与可识别的鲸鱼或洗售交易活动相关”，这可能是“虚假交易量渗透到价格形成中的证据，”CertiK表示。

CertiK坚称，尚未看到洗售交易在主要平台上大规模扭曲价格的证据，市场概率在即便是在人工活动加剧的时期也保持大致可靠。

然而，它警告说，数据仍然有限，流动性较低的市场可能在激励计划吸引更多复杂交易者时变得更加脆弱。

安全挑战

在市场诚信之外，CertiK警告说，预测市场领域的快速增长已经超过了其安全架构的成熟度，使得结构性弱点在平台扩展并吸引更多用户时变得更加明显。

混合Web2/Web3设计存在，以平衡便捷的入驻与链上透明性，但将它们结合在一起“同时暴露于两个攻击面”，CertiK表示。

在2025年12月，攻击者利用了Magic Labs的认证流程中的一个漏洞，该服务被Polymarket用于基于电子邮件的登录。该漏洞允许攻击者绕过双因素认证，控制通过Magic的电子邮件登录创建的用户账户。

Polymarket事件表明，即使智能合约安全，认证的失败也可能使用户资金处于风险之中，CertiK表示。

“解决此问题需要将整个栈视为一个单一的安全面，联合审核和测试认证、密钥管理和结算，而不是单独进行，”该安全公司表示。

展望未来，CertiK表示，预测市场领域在进入2026年时处于十字路口，具备有效基础设施和更清晰的美国联邦政策，但围绕可持续性和监管的未解决问题，预测市场平台仍在与监管机构斗争。

这家安全公司预计，Kalshi、Polymarket和Opinion的当前主导地位将持续，但增长将取决于平台是否能够在没有激励的情况下留住用户、应对州级限制，以及随着各个辖区权衡自己监管框架时的适应能力。

尽管如此，CertiK警告说，膨胀活动只有在开始影响价格形成时，才会成为系统性风险。

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