需要了解的事项：Canaccord的Joseph Vafi将Strategy（MSTR）的目标价从474美元下调至185美元，但仍维持买入评级。Vafi此前对迈克尔·塞勒（Michael Saylor）的公司持高度看涨态度，仅在去年11月才上调了目标价。Vafi表示，Strategy旨在应对波动，指出公司相对于其比特币持有量的债务较为适中。
随着加密货币寒冬的明显到来，牛市投资者现在在寻找迹象，表明这种看跌情绪已经如此根深蒂固，以至于可能形成底部。
一个例子可能是Canaccord的Joseph Vafi在周三发布的报告，他将Strategy（MSTR）的目标价大幅下调61%，从474美元降至185美元。
Vafi在去年11月刚刚上调了Strategy的前景（至474美元），但仍然对该股票维持买入评级，他的新目标价185美元暗示从昨晚收盘的133美元上涨约40%。
Strategy今年迄今下跌15%，同比下跌62%，并且比2024年11月的历史高点下跌72%。
Vafi表示，比特币正处于“身份危机”之中，仍然符合长期价值储存的特征，但越来越像一种风险资产进行交易。这种紧张关系在10月份的加密货币闪电崩盘中变得更加明显，当时强制平仓加速了抛售。
尽管比特币常被视为“数字黄金”，但它未能跟上近期贵金属的上涨，Vafi继续说道。随着地缘政治紧张局势和宏观不确定性推动黄金上涨，比特币却滞后，突显出其对流动性和风险偏好的持续依赖，而非避险需求。
报告指出，Strategy旨在应对波动。该公司持有超过440亿美元的比特币，而可转换债务约为80亿美元，其中包括一笔在2027年可赎回的10亿美元债券，仍然处于盈利状态。即使MSTR的市值不再对其比特币持有量的价值有太多溢价，优先股息也可以通过适度的股份发行来管理。
季度业绩将在本周公布，但鉴于Strategy几乎完全依赖比特币，Vafi表示这些业绩已变得不太重要。预计将出现与比特币第四季度抛售相关的大额未实现损失。
Vafi的新目标价185美元假设比特币价格反弹20%，并且公司的mNAV恢复到约1.25倍。
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