本周，Cryptoquant 研究人员指出，自 11 月 21 日以来，比特币上涨了大约 21%，此前经历了 19% 的下跌，确认了熊市，因为该资产跌破了其 365 天移动平均线。
根据这家分析公司的说法，最新的价格走势与 2022 年下跌期间观察到的模式非常相似，当时类似的反弹在相同的技术阈值附近失败。报告强调，比特币正在接近但尚未重新夺回 365 天移动平均线，目前接近 101,000 美元。
市场策略师将这一水平视为长期的制度边界，过去的熊市周期中，价格在相同区域附近反复遭遇拒绝，然后再次下跌。Cryptoquant 的链上分析显示，需求状况略有改善，但仍然疲弱。
Coinbase 溢价指数短暂转为正值，表明美国本土需求略有改善，尽管 Cryptoquant 研究人员强调，这些情况往往是短暂的。Cryptoquant 跟踪的现货比特币交易所交易基金（ETF）在 11 月出售了大约 54,000 BTC 后暂停了净卖出。
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然而，该公司指出，近期 ETF 行为尚未反映出与之前周期中持续复苏一致的积累。根据 Cryptoquant 的数据，过去 30 天内，明显的现货需求减少了大约 67,000 BTC，并且自 11 月底以来一直处于负值。
2026 年初的 ETF 流入总计约 3,800 BTC，与去年同期几乎没有变化。研究人员还强调，交易所流入的增加是一个日益增长的风险因素。比特币转入交易所的七天平均值达到了大约 39,000 BTC，是自 11 月底以来记录的最高水平，这一模式与历史上增加的卖方活动相关。
虽然 Cryptoquant 指出当前的轨迹不必完全重复之前的周期，但不幸的是，对于好心人来说，其分析师得出结论，链上和市场数据继续支持熊市框架，而不是确认的趋势反转。
- Cryptoquant 是否在称这是牛市？不，Cryptoquant 表示数据仍然支持熊市结构。
- 为什么 365 天移动平均线很重要？Cryptoquant 将其视为比特币价格趋势的历史制度边界。
- ETF 是否推动了反弹？Cryptoquant 数据显示 ETF 已暂停卖出，但并未有意义地积累。
- Cryptoquant 看到的风险是什么？根据 Cryptoquant，交易所流入的增加信号表明卖方压力在加大。
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