黄金和白银继续超越比特币的年度表现，交易者在美国联邦储备委员会12月10日的利率决定前押注进一步的不确定性。

根据Trading Economics的数据，白银和黄金的回报率分别高达惊人的86%和60%。与此同时，比特币则跌入负值，数据显示为-1.2%。

Merkle Tree Capital的首席投资官Ryan McMillin在接受Decrypt采访时表示，货币贬值恐惧、宏观不确定性以及来自中央银行的混乱信号的结合正在推动贵金属上涨。

分析师指出，投资者正在为潜在的美联储“政策错误”进行布局，这种情况是指中央银行在通胀顽固地高于2%目标的情况下开始降息。

McMillin提到，这种特定的恐惧集中在粘性通胀的风险上，核心个人消费支出（Core PCE）等关键指标——衡量商品和服务价格变化的指标——正逐渐回升至每年3%，尤其是在服务和住房领域。

对硬资产的防御性轮换创造了明显的三方分歧。

尽管金属价格飙升，传统的风险资产股票也因自身的优点而上涨。纳斯达克和标准普尔500指数年初至今分别上涨21%和16%，而比特币则滞后。

McMillin表示：“股票以非常传统的方式持续上涨——盈利增长、股票回购以及由人工智能驱动的资本支出故事。”

另一方面，比特币则在经历了10月份的清算冲击和随后的去杠杆化，结束了在ETF推出后的持续上升趋势。

他说，结果是标准普尔500指数正在经历“晚周期的快速上涨”，而比特币则处于“中周期修复”阶段。

链上数据也描绘了更为细致的图景。

亏损的总供应量有所上升，表明短期持有者的投降——这是中周期重置的经典特征，而非熊市，专家们之前告诉过Decrypt。

尽管比特币从126,080美元的历史高点下跌超过26%，但根据Glassnode周四的报告，它已在真实市场均值附近稳定下来，真实市场均值是所有非休眠币的成本基础，不包括矿工。

真实市场均值是温和熊市阶段和更深熊市领域之间的分界线，根据一般市场理论。

尽管当前表现不佳，McMillin预计比特币与贵金属和美国股票的脱节是暂时的，预测这种动态最终会在其订单簿恢复后跟随全球流动性和股市上涨。

Glassnode分析师在报告中写道，比特币对宏观冲击的高度敏感性可能会持续，除非它能够重新夺回0.85分位数，或大约106,200美元。

根据CoinGecko的数据，顶级加密货币在24小时内下跌1.3%，并在94,000美元到82,000美元的区间内徘徊超过两周。

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