TD Cowen 分析师在周三下调了对 Strategy 股票的目标价，主要原因是比特币 Bitcoin 财库领导者的股价波动性和逐步稀释股东权益。

这家投资银行现在预计 Strategy 的股票明年将达到 500 美元，而不是之前的每股 535 美元，具体内容在与 Decrypt 分享的报告中提到。根据 Yahoo Finance 的数据，Strategy 的股票最近交易价格约为 188 美元，过去一个月下跌了约 24%。

本周早些时候，Strategy 表示 已筹集了 14.4 亿美元以维持现金储备。该公司表示，这些资金将用于支付优先股的股息，因为其传统的融资来源 日益受限，并将这笔储备视为避免出售其比特币持有的潜在命运的方式——但表示如有必要将会出售。

历史上，Strategy 一直通过发行普通股来增加其 600 亿美元的比特币储备。然而，今年该公司已发行价值 77 亿美元的优先股，因为这种做法已成为增加每股比特币持有量的效果不佳的方式。

“在压力时期增强流动性始终是明智的，我们认为所有 Strategy 的利益相关者都将因此受益匪浅，”他们写道。“Strategy 在消除其持续进入资本市场的任何悬而未决的问题上已经取得了很大进展。”

分析师指出，他们对 Strategy 股票的调整模型反映了在其股价接近过去 13 个月最低点时，筹集现金以资助优先股股息的稀释影响。

Strategy 的股价下跌导致的稀释程度超过了投资银行之前的预测。分析师表示，Strategy 的波动性加大，值得降低其收益倍数，从 9 倍降至 5 倍。

尽管每股 500 美元的估计在近期情绪变化的背景下可能显得“脱离上下文”，但分析师表示，考虑到该公司内嵌的杠杆和 Strategy 的比特币溢价可以迅速随数字资产价格波动，这一估计是合理的。

TD Cowen 对 Strategy 股票的最新估计正值一些公司变得看涨。本周早些时候，投资银行 Benchmark 上调 了其 2026 年的目标价至 705 美元。

在一份报告中，Benchmark 分析师 Mark Palmer 认为，Strategy 的股票仍然是“全球市场上最强大的非对称投资工具之一”，因为其无与伦比的融资能力和从比特币潜在上涨中获益的能力。

截至目前，Strategy 的股价已下跌约 35%。在同一时期，比特币的价格下跌了 2.5%，目前略高于 92,000 美元，数据来源于加密数据提供商 CoinGecko。

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