表面上，2025年上半年加密市场几乎没有动静。

尽管关于关税、即将到来的衰退、战争以及对加密友好政策和数字资产战略储备的期望（伴随着唐纳德·特朗普重返白宫）的各种争论，过去六个月中，加密货币的总市值（根据TradingView的测量）仅微增3%，达到了3.27万亿美元。

更仔细地看，表现差异明显，比特币BTC支撑了整个市场。

在2025年上半年，比特币上涨了13%，继续超越更广泛的市场。与此同时，以太坊的以太ETH（第二大加密资产）下跌了25%，而索拉纳SOL则下跌了近17%。

更小且风险更高的代币遭受了更大的损失：TradingView上的OTHERS指数（不包括市值前10大的资产）暴跌了30%。

接下来会怎样？

尽管年初表现平平，一些分析师认为仍有重新上涨的空间。LMAX集团的市场策略师乔尔·克鲁格指出，七月历来是加密货币的强劲月份，自2013年以来平均回报率为7.56%。

“我们进入了一个传统上能带来更强回报的时期，”克鲁格说。“下半年历来产生超额收益，整体形势依然令人鼓舞。”

克鲁格还强调，加密货币国库策略的趋势正逐渐超越比特币，越来越多的公司宣布计划积累以太等数字资产。

Coinbase的分析师也对下半年加密货币持乐观态度，认为有利的宏观经济背景、联邦储备可能的降息以及美国立法者推进稳定币和更广泛的加密市场结构立法带来了日益清晰的监管环境。

尽管如此，Bitfinex的分析师警告，接下来的几个月可能会平淡无奇。他们在周一的报告中表示，七月开始的下一个季度历来是比特币表现最弱的，自2013年以来平均仅有6%的收益。

“这也是平均波动性较低的时期，进一步增加了我们对价格行动将在更长时间内保持区间波动的偏见，”作者指出。

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