我说说我自己的真实操作。 首先是 100 万美元中拿出 38 万美元的首付，去买大额人寿保险，保费是 100 万美元，保额是 1,000 万美元。62 万美元借贷，用瑞士法郎来做借贷，目前的利率是 1% 。 因为开设瑞士法郎的借贷需要 CIMB 成为 VIP 用户，条件是存 20 万美元，存三个月。所以这 20 万美元我会买成三个月的美债。 前三个月还有 42 万美元的可支配资金，这部分我会分成四份。 第一份是 15 万美元做双币低买，目标是在 75,000 美元附近买入 Bitcoin。 我会拆成三份，每份 5 万美元，分别选择 7 天、14 天和 30 天到期，避免 15 万美元在同一天全部交割。没有买到就拿收益继续滚，最终交割的话，大约可以买到 2 枚 Bitcoin，扣除双币收益后的实际成本还会低于 75,000 美元。 第二份是 15 万美元做资金费率套利。 主要选择 bitcoin:native 和 ethereum:native 。买入现货的同时做空等值永续合约，合约名义价值始终和现货一致，不做方向性押注，也不超过一倍杠杆。从过去 7 天和 30 天的平均资金费率计算，扣除手续费以后，整套资金的预期年化如果低于 8% 就不做，资金费率转负就平仓。 第三份是 7 万美元卖出现金担保的 Bitcoin 看跌期权。 到期时间选择 30 天至 45 天，行权价放在 63,000 美元至 65,000 美元。没有跌到行权价就赚期权费，跌到了就用准备好的现金接一枚 Bitcoin。 双币和看跌期权加在一起，最大接货本金控制在 22 万美元左右，分仓购买的方式使我不会因为一次下跌把全部资金变成现货。 最后 5 万美元保持现金状态，用来补充保证金、处理极端行情或者等待临时机会。不用的时候就吃稳定币利息。这部分的资金绝对不占用。 三个月以后，20 万美元美债到期，我会留下 10 万美元继续滚动短期美债，5 万美元增加到资金费率套利，剩余 5 万美元继续作为现金储备。 这时候 62 万美元流动资金的结构就是： 15 万美元双币低买 20 万美元资金费率套利 7 万美元现金担保看跌期权 10 万美元短期美债 10 万美元现金和极端行情储备（吃稳定币利息） 如果 Bitcoin 维持在 75,000 美元以上，我赚双币、期权和资金费率的收益。如果跌到 75,000 美元附近，接到大约 2 枚 Bitcoin。如果继续跌到 65,000 美元附近，最多再接一枚。 即使出现这种情况，手中仍然保留接近 20 万美元的短期美债和现金，资金费率套利也保持现货与空单对冲。 这套配置对 62 万美元流动资金的目标年化是 12% 至 15%，对应每年大约 7.44 万至 9.3 万美元的毛收益。按照目前 1% 的瑞士法郎贷款利率计算，一年的名义利息约为 6,200 美元等值，保单现金价值的增长暂时不计入收益。 （利率的对冲暂时先不计算，因为我只付利息不还本金） 总的来说，按照最初的 100 万美元计算，就是 38% 用于大额人寿保险首付，20% 用于三个月美债，15% 用于双币，15% 用于资金费率套利，7% 用于期权，5% 保持现金。 #OKX百万规划师(Phyrex)