摩根士丹利：英伟达AI融资扩张带来新的信用风险

8 月 26 日，摩根士丹利新近启动对英伟达信用层面的覆盖，并给出中性判断。该行认为，英伟达仍拥有极强资产负债表和现金流，但随着公司参与规模超过 5000 亿美元的 AI 基础设施融资平台，其信用敞口将变得更复杂。摩根士丹利关注的核心，是英伟达正在从芯片供应商进一步变成 AI 生态融资推动者。除直接销售 GPU 外，公司还可能通过残值担保、收入分成、信用支持和合作融资等方式，帮助云厂商和数据中心运营商扩大算力投资。该行预计，到 2028 年底，英伟达广义信用敞口或接近 2000 亿美元。这并不改变英伟达在 AI 硬件中的核心地位，但会让市场重新审视其风险定价。近期 AI 股波动加大，投资者已经开始关注云厂商资本开支回报、AI 收入兑现和数据中心融资压力。若 AI 算力资产未来折旧快于预期，或部分客户现金流不及市场假设，英伟达生态融资安排将成为新的估值变量。(BlockBeats)