当市场变得有点疯狂时（比如上周加密货币市场出现了超过3个标准差的波动），后续影响通常不大。这期间会有大量的获利了结、仓位调整等操作，这些行为会让市场冷却下来并暂时进入盘整状态。 在下面的ETH图表中可以看到，当看涨期权偏斜度飙升（z-score > 2）时，市场放缓并盘整了一段时间，然后趋势恢复，形成了下一波上涨。 这也意味着价外看涨期权（OTM calls）变得昂贵，通常是不错的卖出选择，即使你持有现货或有其他多头敞口。 你可以通过裸卖看涨期权来操作（风险较大，因为价格上涨可能让你损失惨重），或者通过备兑看涨期权操作（卖出昂贵的价外期权，同时持有标的资产），但这会限制潜在收益。 或者当价格显示出反转迹象时，可以考虑风险反转策略，即买入便宜的价外期权，同时通过卖出昂贵的价外期权来融资。不过在我们刚刚经历了大幅上涨之后，价格不太可能直接“瞬移”回落。 最复杂的变体是2:1比例策略：买入昂贵的25-delta期权，同时卖出便宜的期权，并通过合成多头（买入ATM看涨期权，卖出ATM看跌期权）或期货进行delta对冲。以这种方式操作，它就变成了一个纯粹的偏斜交易，每当风险反转波动一个点时都会固定赚取或亏损一定金额。