昨天完全符合市场预期的CPI数据公布之后，黄金冲高，美元指数收平，BTC走弱，美股行情分化。同一个数字让市场做出了不同的反应。 不同的数据用于回答不同的问题，CPI和PCE为代表的通胀数据对利率影响最明显，是我们平时最关注的数据。 CPI反映消费者现在支付的价格，PPI反映生产者获得的销售价格，PCE才是美联储正式锚定的通胀指标，而就业、工资和通胀预期决定这种价格压力是否具有持续性。 对短线行情来说，最重要的不是数据绝对高低，而是它与市场预期之间的差值。数据公布以后，我们首先应该看两年期美债收益率和美元，因为它们最直接地反映市场是否重新定价美联储。 对政策来说，一次温和CPI只能改变概率，不能单独改变路径；对股票来说，CPI更多影响估值，PPI更多影响企业利润率。所以真正值得相信的不是某一个数字，而是核心通胀、生产端价格、工资和就业是否连续三到六个月共同改善。 简单来说：CPI决定市场今晚怎么交易，PPI决定企业下个季度怎么赚钱，PCE决定美联储下一步怎么做，而美债收益率负责给出市场的最终答案。(TraderS | 缺德道人)