两天前我说： Strategy 这种级别的持币方，最重要的不是“有没有卖出权限”，而是“什么现金需求会让它卖”。 答案已经来了。 7月27日至8月2日，Strategy 卖出1,638枚 BTC： 均价63,957美元 净得1.0473亿美元 其中： 5,240万美元支付优先股股息 5,230万美元回购 STRC 同期它还出售了301万股 MSTR，净得2.906亿美元；其中2.5亿美元补进美元储备。 所以这次不是简单的“看空BTC”。 真正的变化是： Strategy 的 BTC，已经开始为它发行的高息优先股提供现金。 我之前的判断错了一半。 “有权限不等于会卖”仍然成立；但我低估了它维护股息、优先股价格和资本结构的现金需求。 接下来我会盯三个数字： STRC目前12%的股息率 40亿美元的美元储备 未来是否继续卖BTC支付股息或回购 如果卖币持续发生，Strategy 就不再只是单向买入BTC的公司。 它会变成一套需要不断在BTC、普通股、优先股和现金之间调度资金的杠杆结构。(詹姆斯叉 | JamesX)