今天美元兑人民币到了新低6.75 其实这一轮不完全是美元的问题，人民币自己也在变强。 第一，中国出口和经常账户顺差仍处高位，企业手里积累了大量美元。当人民币形成升值预期，原本等待更好价格的出口商开始集中结汇，卖美元、买人民币，进一步加速美元兑人民币下跌。 第二，人民币不只对美元升值。CFETS、BIS和SDR三大人民币汇率指数近期同时上涨，SDR指数还创下2023年2月以来新高。这说明它不是简单跟随美元，而是在对一篮子货币走强。 第三，市场过去最担心的中美利差，现在已经不是唯一的定价因素。强出口、结汇需求、中国资产回暖和美元回落，暂时压过了利差带来的贬值压力。 接下来怎么看？ 短期内，人民币仍有继续升值的基础。只要出口保持韧性、企业继续结汇，美元兑人民币就可能继续试探6.7附近。 但我不认为它会毫无阻力地一路跌到6.5。 人民币升值太快会压缩出口企业利润，央行更希望看到的是有管理的温和升值，而不是形成单边投机。美联储政策、美元反弹、国际油价以及企业购汇需求，也随时可能让行情反复。 所以更可能出现的走势，是美元兑人民币在6.7—6.9之间双向波动，中枢缓慢下移，而不是复制过去那种快速单边行情。 传统的“中美利差扩大，人民币就必须贬值”逻辑正在失效。(0x牛牛)