KOSPI较 6月 高点已经回撤接近40%，韩国散户正在为迟到的FOMO付出代价。 2025年 KOSPI 上涨约 75% ，但和大量韩国散户并没有关系。今年韩国散户开始成为韩国股市最大的买方，资金集中追进三星电子、SK海力士，以及 5月 底才获批上市的单股杠杆 ETF 。很多人入场时，韩国半导体已经经历大幅上涨，市场仓位和杠杆都接近极端水平。 根据高盛交易部门的估计，截至 7月13日 ，韩国已经有超过 120万 个杠杆散户账户触发追加保证金，其中约 32万 至 36万 个账户被券商完全清算。此后 KOSPI 又下跌约18%，强制平仓仍然在继续进行。 散户能够投入市场的资金也在快速减少。韩国券商账户内等待买入股票的存款，从6月高点约 966亿 美元下降至 740亿 美元，减少 226亿 美元，降幅达到 23.4% ，融资余额从约 270亿 美元下降至 232亿 美元，减少14% 。这部分资金既包括主动撤离，也包括补缴保证金和强制平仓后的损失。 韩国投资证券的数据更加直接。持有三星电子的 88万 名客户中，接近一半已经亏损，持有SK海力士的 40.8 万名客户中约 70% 处于浮亏。5月底上市的16只三星和海力士单股杠杆ETF，多数已经较发行价格下跌超过60%。 韩国股市目前的问题已经从散户高位接盘，发展成了连续去杠杆。股价下跌触发追保，追保引发强制平仓，杠杆ETF再机械减仓，新增被动卖盘继续压低股价，进一步触发下一轮追保和减仓。 AI和存储芯片的需求仍然存在，韩国股市的问题出在仓位结构。散户在高位集中接盘，杠杆产品进一步放大敞口，一旦上涨趋势结束，再好的基本面也很难立即挡住被动卖盘。 目前韩国散户已经从接下外资抛盘，走到了被券商强制平仓的阶段，这个阶段还要进行多久，现在还说不好。 @Gate Crypto、美股、港股、韩股、黄金、CFD、预测市场一站交易(Phyrex)